אברהם קוזניצקי - מנכ"ל מנרב: יבוא יום ונצטרך לייבא חברות קבלניות בגלל התייקרות הברזל

"כשמחיר הברזל התייקר ב-60% המדד עלה ב-1.2% נוצר מצב שחברות הביצוע הולכות ומתמעטות בגלל עלויות. למרות זאת, הן עדיין מתחרות אחת בשנייה ומורידות מחירים. קבוצת החברות הקבלניות הקיימות ייעלמו בסופו של דבר מן השוק ויעברו לפעול בחו"ל. יבוא יום ונייבא חברות כאלה לבצע פרויקטים בארץ". כך אמר היום אברהם קוזניצקי, מנכ"ל בפאנל ששמו נדל"ן על הכוונת: היכן טמונות הזדמנויות בעידן שלאחר משבר הסאבפריים", שהתקיים בוועידת שוק ההון 2008 של TheMarker.



בפאנל השתתפו גם שלמה שרף, מנכ"ל ; אורי דורי, מנכ"ל ויו"ר א.דורי; אלי אלעזרא, יו"ר ובעלים קבוצת אלעזרא; ויעקב סיסו, סמנכ"ל בכיר כספים בחברת . המשתתפים הביעו אמון רב בשוק הנדל"ן המקומי, תוך שהם מפרידים את ביצועיו מתנודתיותו של שוק מניות הנדל"ן.



קוזניצקי ביקש להזהיר מפני בעיית הנדל"ן שעלולה להתפתח בשוק בשנים הקרובות: "חברות הביצוע נמצאות על סף משבר אמיתי. הייתי בוועדת הכלכלה של הכנסת וראיתי שחברי הכנסת והאוצר מבינים שאנו עומדים בפני משבר אמיתי של חברות ביצוע".



שלמה שרף אמר גי"כל משבר הוא גם הזדמנות. אנחנו זיהינו הזדמנות בהודו, בה אנו פועלים בהיקפים גדולים. אנחנו מקימים שם פרויקטים בהיקף מכירות של למעלה ממיליארד דולר. צריך להבין שבהודו יש מחסור של 25 מיליון דירות".



שרף הוסיף ואמר כי "מניות הנדל"ן נסחרות בצל המגמה העולמית, הרבה מתחת להון העצמי שלהן. מה שקרה במניות הנדלן דומה למה שקרה בהיי-טק: נוצרה בועה. חברות נסחרו מעל לשווי האמיתי שלהן וכעת השוק מגיב בצורה הפוכה. זה לא הגיוני שחברות נדל"ן ייסחרו מתחת לשווי ההון העצמי שלהן".



דורי אמר כי "בענף הנדל"ן אין שום בועה. לא בונים היום יותר ממה שצורכים. מחירי הדירות לא עלו למעט דירות יוקרה, שזה שוק מאוד קטן. לגבי מניות הנדל"ן - זה סיפור אחר. אין ספק שמה שקרה בעולם השפיע על הענף בישראל".



קוזניצקי ניתח את התנהגות שוק הנדל"ן כ"שוק שמתנהג בצורת מטוטלת: אין מערכת שמאזנת אותו. השוק מגיע לאופוריה או שהוא במצב הנגדי. בחו"ל יש מערכת מאזנת: ברגע שחוק העדר החל לפעול -כשהמשקיעים שמעו שיש מצב לא ברור בנדל"ן - מיד כולם עברו למניות אחרות".



עבור המשקיעים, סיסו ציין שצריך להבחין באילו אזורים פועלות החברות. "גם בתוך ארה"ב יש אזורים עם הזדמנות פנטסטית ויש אזורים שאסור לגעת בהם, כי אי אפשר לדעת מה תחתית המחירים בהם. לכן, צריך לעשות ניתוח הרבה יותר מעמיק ולא סתם ניתוח טכני על פני הגרפים של החברות".



לשאלה היכן טמונות הזדמנויות השקעה בנדל"ן, השיב יעקב סיסו כי "בטבעת הקרובה לתל אביב יש הזדמנויות והמחירים עוד צפויים לעלות. המחירים ימשיכו לדשדש במקומות הסובלים מתדמית בעייתית".