בשנה וחצי האחרונות היינו עדים למגמה חיובית חסרת תקדים בענף הדשנים. מחירי האשלג והפוספט הגיעו לרמות שגם האופטימיים ביותר בתעשייה לא חלמו עליהן. מחירי האשלג צפויים להגיע לרמה של 1000 דולר לטון לקראת סוף שנת 2008, וזה לעומת מחיר של 200 דולר לטון בימים הרחוקים של סוף שנת 2006. מחיר ה-TSP חצה אף הוא את רמת ה-1000 דולר לטון לעומת 300 דולר בסוף שנת 2006. עדיין לא ראינו את מלוא ההשפעה של עליית המחירים על תוצאות החברות ואנו צפויים לראותה רק לקראת סוף שנת 2009.
איננו חושבים שהמגמה החיובית בענף הדשנים עומדת להסתיים בקרוב ואין זה סוד שכי"ל עומדת בפני השנתיים הטובות בתולדותיה. אנו כן חשים שקצב עליית המחירים שאפיין את הענף בשנה וחצי האחרונות יתמתן. זאת הסיבה שנראה לנו שההתחלה מתקרבת לסיום.
מספר סיבות מרכזיות גורמות לנו לחשוב כך. בינהן ניתן למנות את התחלת בניית מלאי הסחורות החקלאיות והצפי להתייצבות מחיריהן, סימני השאלה המתרבים לגבי השימוש בתירס לייצור אתנול וההעדפה לפיתוח טכנולוגיות מדור שני, העלייה החדה במחירי הדשנים שהובילה לכך שעלותם מהווה 20-30 אחוז מהכנסות החקלאים, מה שמגביר את הסיכון למחירי הדשנים עם ירידת מחירי הסחורות.
שלב כזה במחזור העסקים של חברות הדשנים מצדיק לדעתנו מימוש רווחים ולכן אנו מורידים המלצתנו מקנייה לתשואת יתר. את מחיר היעד אנו מעדכנים מעט כלפי מטה ל-77 שקל על מנת לשקף את עליית מחירי ההובלה, הנפט וההחלשות הנוספת של השקל. מחיר היעד לוקח בחשבון ירידת מחירים החל משנת 2010, כך ששנת 2009 צפויה להיות שנת השיא בשלב זה.
הרבעון הקרוב, שתוצאותיו צפויות להתפרסם ביום שלישי הקרוב, צפוי להיות רבעון שיא נוסף, אנו מעריכים כי עליית מחירי האשלג והפוספט תפצה ואף יותר מכך על התייקרות התשומות ועל חולשת המגזרים האחרים. אנו צופים הכנסות של 1.24 מיליארד דולר ורווח למניה של 16 סנט.
לאתר היועצים
פסגות על כיל: זה לא הסוף, אפילו לא התחלת הסוף, אבל זה כן, כנראה, סוף ההתחלה
TheMarker
22.5.2008 / 13:06