סקר שנערך לאחרונה בקרב מנהלי נכסים, המתמחים במשקים המתעוררים, ממחיש עד כמה התקדם תהליך היקיצה של המשקים המתעוררים הגדולים. הסקר, שנערך על ידי מריל לינץ', מראה כי היכולת של משקים אלו להסתמך על הביקושים המקומיים, בתקופות של האטה כלכלית גלובאלית, מוכיחה את עצמה ומחלחלת גם לפעילים בשוקי ההון.
מתברר כי מנהלי הכספים מעדיפים בברור מניות החשופות לביקוש המקומי (תוך אזורי) ולא לביקוש מחו"ל. אף לא אחד העדיף חברות החשופות לביקוש חוץ אזורי! בדומה, המנהלים סבורים כי גם ב-12 החודשים הקרובים יהיה הכוח המניע מאחורי ביצועי שוקי המניות של המשקים המתעוררים? הביקוש המקומי. רוב גדול סבור כך. רוב הצמיחה נובעת כעת מהביקושים המקומיים ועושה רושם כי היא די רובוסטית.
במקום השני מדורגת הנזילות הגלובאלית, כך שהשיפור המסתמן בה (ובנכונות להגדיל את מרכיב הסיכון) לאחרונה יוכל להוות פלוס גדול לשווקים אלה.
מנגד, דווקא המנועים שנקשרו בעבר לשווקים המתעוררים? ה-commodities וההזמנות מארה"ב, יגרעו מהביצועים. במיוחד אמורים הדברים לגבי ההזמנות מארה"ב. רבים מדברים על כך שמחירי ה commodities יתקנו בהמשך השנה ולכן משקים מתעוררים עתירי commodities בייצוא יוכלו לספוג את הירידות, אם אכן תהיינה, בקלות רבה יותר מבעבר.
מבחינת מגזרים במשקים המתעוררים, הקצאת היתר הגבוהה ביותר נמצאת בענפי ה-consumer discretionary (מוצרי צריכה בני קיימא) ו-telecoms (תקשורת). מדובר בשני מגזרים הנהנים מהצמיחה המהירה ברמת החיים וההוצאות של מעמד הביניים בקרב משקי הבית, בצד תהליכי האורבניזציה. אנו חושבים שאלו ענפים שניתן לראות בהם long play. גם אנרגיה ו-staples (מוצרי תצרוכת בסיסית) מוקצים ביתר ומספקים נופך דפנסיבי להחזקות.
יצוין, כי גם ל-financials (החברות הפיננסיות) הקצאת יתר קלה, לאחר חסר עמוק בחודשים הקודמים. הדבר עשוי להצביע הן על שינוי כללי באווירה כלפי סקטור זה והן על הערכה כי במשקים המתעוררים נושא ההידוק באשראי פחות מורגש. מנגד, ב-tech ו-utilities יש חסר גדול.
וישראל? היא מוקצית כעת בחסר, אך ההתייחסות לגביה תנודתית מאוד. מתוך 15 המשקים, ישראל נמצאת כעת במקום ה 7.
לאתר היועצים
מדינות מזרח אירופה, המזרח התיכון ואפריקה, הן "המתעוררות החדשות"
TheMarker
22.5.2008 / 13:49