דו"ח קלפרס: קרנות ההון סיכון הישראליות ממשיכות להציג ביצועים חיוביים ביחס לתשואות שלהן

חלק מקרנות הון סיכון הישראליות ממשיכות להציג ביצועים חיוביים ביחס לתשואות שלהן, כך עולה מדו"ח קלפרס החדש המתייחס לרבעון השלישי של 2007. קרן הון סיכון - כרמל 1 - משנת 2000 מציגה תשואה חיובית של 12.5% ומכפיל של 1.5 על ההשקעה. גם קרן הון סיכון ג'מיני 3 מציגה תשואה חיובית, אך עדיין מזערית, של 2.3% ומכפיל של 1.10 על ההשקעה.



גם קרן הון סיכון של אראל מרגלית, JVP 4, רשמה תשואה חיובית של 0.02% ומכפיל של 1.0 על ההשקעה. לא כך המצב בקרן הון סיכון של חמי פרס, פיטנגו, הרושמת החל משנת 2000 תשואה שלילית של 11.4% ומכפיל של 0.6 על ההשקעה. הנתונים בדו"ח הנוכחי מאוד דומים לנתונים שרשמו ברבעון השני, אך חלק מקרנות הון הסיכון הישראליות מצליחות לאחר זמן רב להציג תשואה חיובית.



גם יזראל סיד 4 ממשיכה במסורת הרעה שלה: הקרן אינה פעילה אבל חברות הפרוטפוליו, שעדיין נותרו תחת חסות הקרן, ממאנות לספק אקזיטים. התוצאה היא תשואה שלילית של 12.3%- ומכפיל השקעה של 0.60. אייפקס 2 מציגה אף היא תשואה שלילית של 9.9%- ומכפיל בינוני של 0.7% על ההשקעה.



הקרנות הנוספות שמתוארות בדו"ח - פיטנגו 4 וכרמל 2 - מציגות גם הן תשואות שליליות. אמנם כדאי להיות הוגנים ולומר שטרם ניתן לשפוט אותן כהלכה, שכן קרנות אלה הן בנות 3-4 שנים בלבד. קרן הון סיכון פיטנגו 3, לדוגמא, מציגה מדי רבעון, ללא יוצא מן הכלל, תשואות שליליות.



קלפרס, קרן הפנסיה של עובדי מדינת קליפורניה, מספקת מדי רבעון הצצה נדירה לביצועים הפיננסיים של קרנות הון סיכון שנטלו ממנה הון לפני מספר שנים. הנתונים אודות ביצועי קרנות הון סיכון הם לרוב נתונים חשאיים. קרנות ישראליות בדרך כלל נמנעות מלחשוף נתונים אלה כדי להסתיר ביצועים רעים בקרנות. במקרים אחרים הן עושות זאת מאחר וחלקים בציבור מטיחים ביקורת על ביצועיהן הגרועים, בעוד הם שוכחים שביצועי קרנות הון סיכון ניתן לאמוד רק לאחר 7 עד 12 שנים. כך או כך, דו"ח קלפרס חושף פן ציבורי מעניין אודות ביצועי הקרנות שלרוב נוטות להישאר באלמוניות.