הראל פיננסים ממליצים לנצל את הדיסקאונט בבזק ולהגדיל אחזקות

חברת הציגה תוצאות טובות לרבעון, תוך התאוששות בפעילות החברות הבנות.
יחד עם זאת, ההצטברות בגורמי אי הוודאות מביאה אותנו להותיר את המלצת משקל השוק וזאת למרות הדיסקאונט הקיים.
לאלו אשר אינם מחזיקים בבזק כמשקלה בשוק, אנו ממליצים לנצל את הדיסקאונט הנוכחי ולהגדיל אחזקות.



אנו סבורים כי רכישת טובה לבזק שכן היא יוצרת עוד קבוצת תקשורת גדולה לעומת תרחיש של בזק ועוד שתי קבוצות בינוניות. מצב שכזה עשוי לפעול לטובתה בהקלות עתידיות ממשרד התקשורת וכן מצד הממונה להגבלים עסקיים בכל הקשור לאחזקות ב-YES.



הדו"ח העדכני ביותר לנתח השוק של בזק הנו של חודש פברואר, כך שגם אם תרד בזק מתח שוק של 85 אחוז במגזר הפרטי בחודש יוני, יפורסם נתון זה חודשיים מאוחר יותר, על כן אנו סבורים כי הקלות מהותיות אינן צפויות לפני הרבעון הרביעי.



בזק נייח- האתגר בשנים הקרובות של הנהלת החברה יהיה כיצד להפחית עלויות במתווה של הכנסות יורדות בכדי שתרשם התייעלות.



פלאפון - אנו רואים יחס הפוך בין גיוס לקוחות לרווחיות החברה, בעוד ששתי מתחרותיה מצליחות לשלב בין גיוס מנויים ושמירה על רמת הרווחיות, פלאפון אינה מצליחה לעשות כן. אנו סבורים כי כל עוד תאבד נתחי שוק בשיעורים נמוכים, תעדיף החברה לשמר את רווחיותה וזאת לפחות עד הפעלת הרשת החדשה בתחילת 2009.



YES- החברה הצליחה לשפר משמעותית את ה-APRU לרמה של כ-231 שקל, צמיחה של כ-6 אחוז מהרבעון המקביל אשתקד. נציין כי שיעור צמיחה שכזה ראינו לאחרונה בשנת 2005. להערכתנו יתכן כי כבר ברבעון רביעי נראה חבילה משותפת עם סמייל 012.



בזק בינלאומי - שנת 2008 צפויה להיות שנה מאתגרת לחברה לאור התאוששות נטוויז'ן והייחוד בשירות ה-VOB של סמייל 012 אשר צפוי לתרום משמעותית לשימור לקוחותיה.



סימני השאלה מתרבים- מלבד נושאי הרגולציה שעל סדר היום (כדוגמת גרונאו) נציין את המהלכים להסדרת מבנה הבעלות ב-YES וכן את הפרסומים בדבר מניות זאבי בבזק.



NGN- אנו סבורים כי בהמשך השנה (וכנראה לאחר פרסום החלטות שר התקשורת) יתבהר מתווה ההקמה של רשת זו.
אומנם, לאחר השלמתה צפוי שיפור ביכולתה התחרותית של החברה וכן במבנה העלויות. אולם, בטווח הקצר אנו סבורים כי הקמתה עשויה להקשות על החברה בחלוקת דיבידנדים ברמות להם הורגלו המשקיעים וזאת לאור שילוב השקעות הוניות גבוהות (בפלאפון ובבזק) וירידת תעריפים (לאחר הירידה מנתח של 85 אחוז) הצפויים להשפיע על תזרים החברה.



לאתר היועצים