המעו"ף דורש שלום

המשקיעים יודעים לתמחר הודעה מסוג זו כמעט במדויק, אחרת קשה להסביר מדוע הודעה דרמטית שכזו, העלתה את המעו"ף בדיוק ל נקודת ההתנגדות עליה דיברנו לפני כשבועיים - אזור ה-110 נקודות.



המציאות הכלכלית בישראל לא השתנתה כתוצאה מהמשבר הפיננסי שפוקד את השווקים מאז הקיץ הקודם. למרות נתון האבטלה האחרון שהראה עליה במספר המובטלים, הרי שהאבטלה בישראל עדיין ברמה נמוכה. צריך לזכור שגם האינפלציה המתעוררת בחודשים האחרונים, היא תוצר מיובא ממדינות דרום מזרח אסיה ותוצאה ישירה של עלית מחירי הסחורות בעולם.



הריבית השקלית גם לאחר שעלתה- היא עדיין נמוכה, ושוק ההון יכול לסבול העלאות ריבית נוספות (המק"מים לשנה זו כבר מתומחרים על בסיס תשואה של 4.25% ואילו הריבית כעת עומדת על 3.5%).



חקירת רה"מ, המדד הגבוה שפורסם בסופ"ש האחרון והמצב הביטחוני - כל אלו לא הצליחו לזעזע את השווקים הפיננסים. אם בעבר היינו רגילים לראות את הדולר מגיב להתרחשויות אקטואליות, הרי שהיום כמעט ולא מקדישים לכך כל תשומת לב. הירידה בערך הדולר משוייכת באופן אוטומטי למגמה הכללית העולמית של היחלשות הדולר מול שאר מטבעות העולם.



השוק דורש שלום ונראה שגם רגיעה זמנית עם החמאס, בנוסף להחזרת השבויים, תעשה את העבודה, ותשחרר את הפלונטר שנוצר בשווקים סביב רמות המחירים הנוכחיות. למי שלא בקיא בהיסטוריה של שוק ההון, נזכיר כי בעת אישור הסכם מפת הדרכים במאי 2003, המעו"ף זינק ביותר מ-12% במהלך שבוע. באותה נשימה נזכיר כי 3 חודשים אח"כ חזר המעו"ף לרמות שלפני אישור מפת הדרכים, אבל איך שלא יהיה, הודעות מסוג אלו משפיעות על השוק - גם אם מדובר בטווח הקצר.



כפי שציינו בסקירה הקודמת על המעו"ף, רמת ה-1110 נקודות משמשת התנגדות עיקשת למדד. מדד המעו"ף השיק לנקודה זו כמעט 5 פעמים בחודש האחרון, כאשר הפעם האחרונה היתה כאמור אתמול עם פרסום הודעת המו"מ עם הסורים.



הקו השחור הנוסף בגרף הוא ממוצע נע 200 ימים של המעו"ף והוא דוכן כעת ברמות של 1119 נקודות, וגם הוא מהווה נקודת התנגדות. כלומר מה שלא יקרה, אם יקרה בכלל, צריך להיות חזק ומלווה במחזור מסחר גבוה במיוחד על מנת לעקוף את שתי ההתנגדויות הללו באותו יום.



נסיון ראשון היה כאמור אתמול וגם הוא לא צלח מאחר והמדד הגיע ל-1112 נקודות אך נסוג בגלל ממוצע 200,וכל זה נזכיר התרחש תוך מחזור מסחר גבוה מאוד.



מצאנו לנכון לציין את מדד נדל"ן 15 שסבל אולי הכי הרבה מכל שאר המדדים עם צניחה של 40% משיא כל הזמנים שקבע באביב 2007. אחד התיקונים המפורסמים שקיימים בניתוח הטכני הוא תיקון של "חצי מהגבוה".



בשיאו הגיע מדד הנדל"ן עד כדי רמות של 840 נקודות והשפל אליו הגיע במארס האחרון היה 400 נקודות בדיוק-רמה אותה ציינו כתמיכה בסקירות עבר על המדד. מאז תיקן מדד הנדל"ן ועלה יותר מ 25% כאשר בחודש האחרון בלבד הוא עלה 7.5%, פי 3 ויותר ממדד המעו"ף.



אמנם הוא גם "צנח" הרבה יותר מהמעו"ף ,אבל בימים האחרונים בעוד שאר המדדים מגמגמים דווקא מדד הנדל"ן מתנהג טוב בסדר.



מצאנו לנכון לציין מניית מעו"ף אחת שעשויה לעניין בעתיד - אלביט מערכות. למרות החלשות הדולר הרי שהחברה הציגה תוצאות חזקות לרבעון הראשון. למרות תחזיות פאסימיות של מספר אנליסטים הרי שהחברה דיווחה על עליה של 52% בהכנסות תוך שהיא מציינת צבר הזמנות גבוה ב 6% אל מול שנת 2007. התחזיות שלנו כלפי אלביט מערכות תומכות בהמשך צמיחה של 15% ב-2008 וצמיחה של 5%-8% ב-2009.



אחרי ירידות של יותר מ-20% מהשיא עלתה המניה ביותר מ-10% לאחר פרסום הדו"חות בראשית השבוע. לדעתנו המחיר יכול לחזור לשיא של 240 שקל במהלך 12 החודשים הקרובים, כ-20% מעל מחיר השוק כרגע, מה שישקף למחיר המניה מכפיל של 24 על בסיס שער חליפין של 3.35 שקל לדולר ורווח של 2.97דולרים למניה ל-2008.



נסכם אם כך - המעו"ף דורש שלום וזאת על מנת להשתחרר מהפלונטר של הרמות הנוכחיות. אנו לא משלים את עצמו במו"מ, אבל אם תתרחש פריצה היא חייבת להיות במחזורים גבוהים במיוחד, אחרת רמת ה 1110 נקודות תוסיף להעיק גם בשבועות הקרובים.



הוא ראש דסק ארה"ב בחברת Camalia capital market. המידע המובא אינו מהווה בשום אופן המלצה לרכוש או למכור מניות. הכותב והחברה בה הוא מועסק עשויים להחזיק בניירות ערך שונים, לרבות בניירות ערך המוזכרים בכתבה זו. בכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך.



לאתר היועצים