כלכלנים בכירים: יעד האינפלציה של הבנק המרכזי של אירופה אינו מציאותי ומסוכן לכלכלת אירופה

יעד האינפלציה הנוכחי של ה-ECB עומד על 2%. בחודש מארס, זינק שיעור האינפלציה ב-15 המדינות המרכיבות את גוש היורו ל-3.6% - שיא של 16 שנים - בעקבות מחירי המזון והאנרגיה הגואים. נשיא ה-ECB, ז'אן קלוד טרישה, אמר בחודש שעבר כי האינפלציה בגוש היורו עלתה באופן משמעותי מאז הסתיו ותישאר גבוהה במשך בזמן מה, ואותת בכך כי הבנק המרכזי אינו מתכוון להוריד את הריבית באירופה בתקופה הקרובה, למרות ההאטה בצמיחה הכלכלית.



"יעד האינפלציה שה-ECB מתעקש להותיר ללא שינוי הוא פיקציה. האיזון בין סכנות הצמיחה והאינפלציה השתנה, ועל הבנק להיות פתוח ככל שניתן לשנות את היעד", אמר יואקים פלס, הכלכלן הראשי של בנק ההשקעות מורגן סטנלי בלונדון.

בשמונה השנים האחרונות לא הצליח הבנק המרכזי של אירופה להוריד את רמת האינפלציה מתחת ליעד של 2%, והקשיים בנושא צפויים להתגבר ככל שיותר כלכלות מתפתחות במזרח אירופה יאמצו את מטבע היורו. הדבר מעמיד את טרישה ואת קובעי המדיניות של הבנק בפני בחירה: להמשיך ולנסות להוריד את האינפלציה מתחת ליעד באמצעות העלאת הריבית, תוך הסתכנות בפגיעה בכלכלותיהן החלשות של מדינות כמו איטליה, או להיכנע לדרישות ולקבוע יעד אינפלציה נוח יותר ולהסתכן בהאצה אינפלציונית - אפשרות שעליה אמר טרישה בעבר כי הוא אינו מוכן לשקול אותה "אפילו לא לשנייה".



לדברי תומאס מאייר, הכלכלן הראשי לענייני אירופה בשלוחה הלונדונית של דויטשה בנק, "השארה של יעד האינפלציה הנוכחי בגוש היורו עשויה להיות ניצחון פירוס, כאשר האינפלציה תרד מתחת ליעד, הכלכלה עצמה תיהרס".



"ה-ECB היה שאפתני מדי, ונכשל באופן אומלל לפי רף שהוא עצמו קבע. הם מפסידים את אמינותם, וימשיכו לעשות כן עד שהם ישנו את יעד האינפלציה", אמר צ'רלס וויפלוש, מנהל המרכז הבינלאומית ללימודים מוניטריים ובנקאיים בז'נבה.



טרישה בן ה-65 הגן בתחילת החודש על יעד האינפלציה של הבנק, ואמר כי העלאת היעד תוביל לפגיעה בביטחון המשקיעים והצרכנים, החוששים מפני העלייה במחירים. המשקיעים, אמר טרישה, עדיין לא איבדו את אמונם ביכולתו של ה-ECB לשמור על יציבות המחירים, למרות התנודות הזמניות. דבריו של טרישה זכו לחיזוק בשבוע שעבר, לאחר שסקר שערך ה-ECB בקרב כלכלנים במגזר הפרטי העלה כי הצפי הוא לאינפלציה של 1.9% בלבד בגוש היורו בטווח הארוך.