שויד: "אנחנו מצפים לרווח של 28-30 סנט למניה והכנסות בטווח של 120-125 מ' ד' ברבעון הרביעי"

נטל ההוכחה שהוטל על הנהלת צ'ק פוינט לקראת פרסום תוצאות הרבעון השלישי היה כבד. החברה נאלצה להודיע על הורדת תחזית ההכנסות לפני כחודש והחמצה של הנתונים שסיפקה באזהרה לא היתה מתקבלת בסלחנות. אם נאמר כי הנהלת החברה יכולה לנשום לרווחה לא יהיה זה בגדר דימוי בלבד - בשיחת ועידה טלפונית ניתן היה כמעט לדמיין את החיוך של גיל שויד בשעה שהוא מגדיר את התוצאות כ"פנומנליות".

לכאורה, פעולות של הורדת תחזיות ועמידה בהן מספר שבועות לאחר מכן הן דבר של מה בכך. בפועל, קשה שלא להעריך את העובדה שצ'ק פוינט מצליחה לסיים את אחד הרבעונים הקשים ביותר בוול סטריט מאז ומעולם, עם רמת הכנסות נמוכה אמנם מהיעד המוקדם, אך בטווח העליון של התחזיות המעודכנות.

הנהלת החברה גם צריכה לקבל את הקרדיט על העובדה שלא הורידה את תחזיות הרווח לרבעון ועמדה ביעד שהציבה לעצמה, ומעבר לכך, סיימה את הרבעון עם שולי רווח נקי מהגבוהים בתולדותיה.

ובמשפט אחד, זה לא שאין נקודות מדאיגות בדו"ח של צ'ק פוינט, אך הערכותיה לגבי הפוטנציאל ברבעון הרביעי של השנה הן כאלו, שהיא עוד עשויה להפתיע במישור השנתי.

הכנסות של 118 מיליון דולר ברבעון

צ'ק פוינט דיווחה על הכנסות של 118 מיליון דולר ברבעון השלישי של השנה, ועמדה בטווח האזהרה שפירסמה לפני מספר שבועות. החברה הודיעה אז כי היא מצפה להכנסות של 117-118 מיליון דולר, לעומת הערכות קודמות להכנסות של 135 מיליון דולר ברבעון.

מדובר בעלייה מינורית לעומת הכנסות של 116 מיליון דולר ברבעון המקביל, וירידה של 16.9% לעומת ההכנסות ברבעון השני. הכנסות אלו, נזכיר, ביטאו כשלעצמן ירידה לעומת ההכנסות ברבעון הראשון, של 145 מיליון דולר.

הנהלת צ'ק פוינט חזרה על הצהרותיה עם פרסום אזהרת הרווח כי הפסקת הפעילות שנבעה מאירועי ה-11 בספטמבר היתה מכרעת לתוצאות הרבעון השלישי. באופן מסורתי מכירה צ'ק פוינט בכ-40% מהכנסותיה בחודש השלישי של כל רבעון.

חודש ספטמבר האחרון ראה הפסקת פעילות מוחלטת למשך מספר ימים, ואחריה האטה בפעילות שנבעה מקשיים לוגיסטיים, כמו גם חששות מהתחייבות כלכלית של חברות שונות, ביניהן לקוחותיה של צ'ק פוינט. הפסקת פעילות זו הובילה לירידה ש 15-20 מיליון דולר בהכנסותיה של צ'ק פוינט ברבעון השלישי, כך העריכה החברה. ההנהלה אף הוסיפה כי את רמת ההכנסות לא ניתן לייחס ללחץ מחירים אותו חווה החברה.

"התנאים המקרו כלכליים המשיכו להידרדר במהלך הרבעון, והם מקיפים כמעט את כל המגזרים" אמר שויד. "היה מומנטום מסוים במהלך שני החודשים הראשונים של הרבעון, ואירועי הטרור הובילו לשינוי של אותו מומנטום", הוסיף.

שיא בשולי הרווח הנקי: 63%

בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של 74.3 מיליון דולר, המבטא רווח למניה של 29 סנט, לעומת רווח של 23 סנט למניה ברבעון המקביל. החברה לא הורידה את תחזיות הרווח לרבעון השלישי, כך שרווח זה משקף את הרף העליון של הטווח הקודם של 28-29 סנט למניה עליו הודיעה לאחר הרבעון השני.

גם ברבעון זה הצליחה צ'ק פוינט לשמור על שולי רווח מרשימים, ואף להציג עלייה בפרמטר זה. שולי הרווח הנקי של החברה ברבעון השלישי הגיעו ל-63%, רמת שיא בתולדות החברה, זאת לעומת שולי רווח של 53.1% ברבעון המקביל של השנה. לשם השוואה בין רבעונית, ברבעון השני של השנה הציגה החברה הכנסות שולי רווח נקי של 61%, על אף שהרווח הנקי עצמו היה גבוה יותר, והגיע ל-86.8 מיליון דולר.

העלייה בשולי הרווח נובעת בעיקר מירידה בהוצאות התפעוליות שרשמה החברה, אף כי פעילות המחקר והפיתוח כמעט ולא צומצמה, והחברה אף גייסה 25 עובדים למערך השיווק במהלך הרבעון. ברבעון השלישי רשמה צ'ק פוינט הוצאות תפעוליות של 35.9 מיליון דולר, ב-9 מיליון דולר פחות מהרמה שנרשמה ברבעון השני.

האופציות לא ממומשות, וההוצאות התפעוליות יורדות

סמנכ"ל הכספים של החברה, אייל דשא, העריך כי הורדה של 4 מיליון דולר ניתן לייחס לחיסכון של החברה בעלויות השיווק. מקורם של 2 מיליון דולר נוספים בירידה בהוצאות מתגמולי עובדים על פי ביצועים, או במילותיו של דשא - "זה ביטוי של הירידה במכירות".

מקורם של עוד כ-2 מיליון דולר הוא מעניין במיוחד. אלו ירדו ממיסים שמשלמת החברה על מימושי אופציות של עובדיה. כשיש פחות אופציות ממומשות, יש upside מסוים עבור החברה, בדמותה של ירידה בהוצאות התפעוליות. גם בהינתן נתונים אלה מדגישים בצ'ק פוינט כי 84% מכלל האופציות של עובדיה נמצאות "בתוך הכסף", אם כי קרוב לוודאי שבמחירים הנוכחיים העובדים לא עטים על האופציות לשם מימושן. מגמה זו, על כל פנים, אינה צפויה להימשך ברבעונים הקרובים, והחברה מעריכה כי תציג הוצאות תפעוליות ברמה של 43 מיליון דולר ברבעון הרביעי.

ומה הלאה? חישוב קצר לגבי יעדי הצמיחה של החברה מעלה כי הם עשויים להיות בהישג יד. בשלושת הרבעונים הראשונים מתחילת השנה הציגה החברה רווח של 95 סנט למניה. היום אומר שויד כי הוא מצפה לרווח של 28-30 סנט למניה ברבעון הרביעי. המשמעות היא צמיחה של 46.4% עד 48.8% ברווח הנקי של החברה, בקצה העליות של טווח צמיחה של 30% עד 50% שסיפקה החברה בתחילת יולי.

עלייה במגמת החדירה של מוצרי ה-NG

שויד מדגיש כי הסביבה הכללית טומנת בחובה אי ודאות, ולכן הוא נוקט משנה זהירות בתחזית ההכנסות לרבעון הרביעי. ובכל זאת, התחזית של החברה היא להכנסות של 120-125 מיליון דולר ברבעון הרביעי, כך שבמקרה האופטימי תציג החברה צמיחה בשורה העליונה של לא יותר מ-24.6% ב-2001 כולה.

הרבעון השלישי היה אבן בוחן לחברה מבחינת שיעור החדירה של קו המוצרים החדש של החברה-NG, וזה הלך וגדל. קו מוצרים זה לשוק ה-VPN כולל תקנים חדשים של קלות שימוש, ביצועים וניהול בתקלות מינימליות, והחברה עובדת על פיתוחו כבר מספר שנים. בחודש יולי היוו מכירות ה-NG 5% ממכירות החברה, הן עלו ל-10% בחודש אוגוסט, ובחודש ספטמבר הגיעו המכירות ל-15%. בהנהלת החברה מעריכים כי מגמה זו אף תימשך.

בשעה זו מוסיפה מניית צ'ק פוינט 4.4% למחיר של 30.4 דולר,