האם יש הזדמנות בשפל של היורו?

האיגרת של פיקס משלמת ריבית פעמיים בשנה, והפדיון הסופי שלה יתבצע בדצמבר 2011. המח"מ שלה הוא כ-2.4 שנים. הסימן A2 מתאר את דרגת הסיכון של האג"ח - שהיא נמוכה מאוד.




מטבע חשיפה: יורו



דמי ניהול שנתיים: 0%



ריבית גלומה: 5.4% לשנה - צמודה ליורו



תיאור כללי: השקעה בפיקס A2 יורו 11 כמוה כהשקעה בסל של 40-60 איגרות חוב קונצרניות זרות. הפיזור על פני איגרות חוב רבות מפחית בצורה משמעותית את סיכון האשראי. פיקס מתחייבת להשקיע רק באיגרות חוב שדירוגן הבינלאומי הוא A2 (מקביל לדירוג A בסולם הדירוג של סטנדרד אנד פורס). הדירוג A2 מקביל לדירוג הבינלאומי של מדינת ישראל.



מבחינת המשקיע הישראלי השקעה בפיקס אינה מסוכנת יותר מפיקדון צמוד מטבע כמו זה שמוצע לו בבנק. היתרונות שהוא מקבל: התשואה גבוהה משמעותית, והמוצר סחיר - ניתן לקנות ולמכור אותו בכל יום שבו מתנהל מסחר בבורסה.



למה כדאי להשקיע?



1. תשואה עודפת. פיקס A2 יורו 11 מעניקה למשקיע בה תשואה עודפת משמעותית לעומת מכשירים צמודי יורו אחרים המצויים בישראל. לשם השוואה, תעודות הסל הדס יורו ואינדקס אירו נותנות כיום ריבית המשקפת תשואה של כ-3.9% בלבד - לעומת כ-5.4% בפיקס יורו. מי שמעדיף להשקיע בפיקדון בנקאי צמוד יורו יקבל בדרך כלל תשואות נמוכות עוד יותר.



הפערים האלה נובעים מפער התשואות (Spread) שקיים בין אג"ח קונצרניות לאג"ח ממשלתיות, שהן פחות מסוכנות. אם בעבר פערי התשואה האלה היו כ-1%-1.5%, כיום, בעקבות משבר הסאבפריים, הפערים התרחבו ל-2% ויותר. סגירה של הפער הזה עשויה ליצור למשקיע בפיקס רווחי הון בטווח הקצר והבינוני. בכל מקרה, מי שמתכוון להחזיק את האג"ח עד הפדיון יזכה לקבל את התשואה הנוכחית, 5.4% לשנה (במונחי יורו).



2. גיוון נכסי ומטבעי. השקעה באג"ח צמודות ליורו מספקת למשקיע הישראלי אפיק השקעה נוח במטבע זר בעל משקל שגדל והולך בעולם. רוב המשקיעים הישראלים מחזיקים את נכסיהם הפיננסיים בשקלים, וכשהם מחפשים גיוון מטבעי הם משקיעים בדולר. העברת חלק מהנכסים המט"חיים לאג"ח נקובות יורו מספקת פיזור של הסיכון, ועשויה להקטין את התנודתיות של תיק ההשקעות.




3. סיכון אשראי מינימלי. סל האג"ח שבו מושקעת פיקס כולל איגרות חוב של חברות כמו קוקה קולה, קטרפילר, מקדונלדס ו-IBM. מדובר בחברות ענק בינלאומיות שהסיכון שהן לא ישלמו את חובן נמוך ביותר. הפיזור על פני 40-60 אג"ח מבטיח שגם במקרה נדיר של חדלות פירעון בחברה אחת או שתיים, התשואה הכוללת של המשקיע תיפגע רק במעט. לכן, למעט תרחישי קטסטרופה, מדובר בנכס סולידי ביותר.



היכן טמונים הסיכונים?



1. סיכון מטבעי. כמו כל השקעה במטבע זר, גם בהשקעה צמודת יורו קיים סיכון מטבעי. זהו לא סיכון מבוטל. לראיה, מאז 10 באפריל, בתוך חודש וחצי בלבד, נחלש היורו מול השקל בכ-12%. בשבוע שעבר נגע שער החליפין של השקל מול היורו ברמה של 5.03 שקלים ליורו - הרמה הנמוכה ביותר של המטבע האירופי מאז ספטמבר 2003. עבור משקיעים ישראלים זהו הסיכון הגדול ביותר. לכן השקעה כזו מתאימה בעיקר למי שמחפש לגוון את השקעותיו במטבע חוץ.



2. החרפת משבר האשראי העולמי. משבר האשראי העולמי לא הסתיים. החרפה שלו עלולה לגרום להגדלת פער הריביות בין אג"ח קונצרניות לממשלתיות. הדבר יוביל, לפחות בטווח הקצר, להפסדי הון באג"ח קונצרניות צמודות יורו.



3. עליית ריבית בגוש היורו. הבנק האירופי סירב עד כה להנמיך את הריבית עקב לחצי אינפלציה בגוש היורו. כדי לדכא את האינפלציה הוא עלול אף להעלות ריבית על היורו, מה שיגרור ירידה במחירי האג"ח נקובי היורו והפסדים למחזיקים בהן.



מוצרים תחליפיים:



1. קרנות אג"ח יורו. בישראל יש כמה קרנות נאמנות המשקיעות באג"ח צמודות יורו והן תחליף אפשרי לפיקס יורו. החסרונות של הקרנות לעומת האג"ח של פיקס הם דמי הניהול הגבוהים (בין 1% ל-2% לשנה), חוסר השקיפות - המשקיע לא יודע באילו אג"ח הן משקיעות - והסחירות הנמוכה. חלק מהקרנות האלה משקיעות בעצמן בפיקס יורו.



2. תעודות סל על היורו - כמו הדס יורו ואינדקס אירו. תעודות אלה סחירות יותר ומסוכנות פחות, אך הן מעניקות תשואה שנתית נמוכה יותר.



איך קונים: תעודת הסל פיקס יורו נסחרת בבורסה בת"א. ניתן לקנות אותה בכל סניפי הבנקים, דרך האינטרנט או דרך חברות הברוקרים הישראליות.



*מח"מ



משך חיים ממוצע של איגרת חוב. המח"מ נמדד בשנים ומשקלל את תשלומי הריבית התקופתיים של האיגרת לאורך חייה עד לפידיון הסופי. ככל שהמח"מ ארוך יותר, האיגרת תהיה מסוכנת ותנודתית יותר.



לאתר היועצים