פועלים: מחירי הדשנים ימשיכו לעלות, ויזניקו את הרווח של כיל

מחירי האשלג עומדים היום בשיא של כל הזמנים, והחוזים החדשים שנחתמים בדרום-מזרח אסיה וברזיל נוקבים במחירים הגבוהים מ-700 דולר לטון.
במודל שלנו, הנחנו מחיר ממוצע של 540 דולר לטון ב-2008, ורווחיות תפעולית של כ-45% ברבעונים הבאים.



עליית מחירי הפוספט תתבטא בהמשך השנה



דשני הפוספט הניבו לכיל רווח תפעולי של 123 מליון דולר בשנת 2007, כ-16% מסך הרווח התפעולי של החברה (מאוחד) וכ-15% ממכירות המגזר.



ברבעון הראשון לבדו עמד הרווח התפעולי במגזר זה על 132 מליון דולר, ומשקלו ברווח התפעולי היה כפול.
הרווחיות התפעולית זינקה ל-33%. אם לפני חצי שנה שיפשפנו עינינו למראה מחירים של 550 דולר לטון DAP, הרי שכעת המחיר יותר מכפול. יש לזכור כי מעבר לעליית מחירי המכירה נהנית החברה מזינוק במחיר הסלע, אותו היא כורה בעצמה.

סביבת מחירי הסחורות החקלאיות עדיין חיובית



אם בוחנים את מחירי הסחורות החקלאיות במבט היסטורי לאורך עשור ויותר, נוכחים לדעת כי מחירי הסחורות (והמזון) עלו בחדות ונמצאים גם מעל השיא של שנות השמונים, למרות הירידות האחרונות. סביבה כזו תמשיך לתמוך בביקוש לדשנים, ובמיוחד לאור מלאים נמוכים במרבית הסחורות המרכזיות.



מאידך, קיימת בעייתיות ומתיחות בשל משבר המזון העולמי, והדבר יכול לגרור מתיחות בין יצרני האשלג הגדולים ללקוחות.



האם הגיע הזמן למכור?



לדעתנו ממש לא.
ייתכן בהחלט שקצב עליות מחירי הדשנים (ובהתאם, ערך החברה) יתמתן, אולם השילוב של צמיחה חזקה במכירות, עליית מחירים שמשפיעה מיידית על השורה התחתונה, המעבר לגז שיחסוך עשרות מיליוני דולרים, שיעור המס הנמוך, תשואת הדיבידנד הגבוהה ? כל אלה מסבירים את ביצועי העבר אולם בעיקר מרמזים על העתיד של כיל.



אנו מעלים את מחיר היעד שלנו למניית כיל ל-90 שקל על בסיס מכפיל 18 ל-2008, ומדגישים כי בהחלט ייתכן שהחברה תציג תוצאות טובות מהתחזית.



לאתר היועצים