"לפי חישובנו, בהערכה גסה, אם מתחשבים בסחר החוץ ובהפרשי האינפלציה בין ארה"ב וישראל, צריך שער החליפין לעמוד על כ-3.8 שקלים לדולר - חישוב שלא השתנה משמעותית מאז מרץ 2007. מנגד, אם מתחשבים בתנועות ההון הקצרות ובהפרשי הריביות בין שתי המדינות, צריך השער לעמוד על כ-3.4 שקלים לדולר. חישוב זה נשמר זמן ארוך אף יותר - מתחילת 2005. כתוצאה, להערכתנו, "צריך" השער לנוע בין 3.4 ל-3.8 שקלים לדולר. זאת, כל עוד לא חלים שינויים גדולים בגורמים האחרים המשפיעים עליו ובראשם: הסביבה הגיאו-פוליטית, שער הדולר מול האירו, תנועות הון הישירות, המושפעות ממצב המשק, ולאחרונה השתתפות פעילה של בנק ישראל במסחר במט"ח", כך כותב מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק המזרחי-טפחות, רונן מנחם.
הדולר פותח את שבוע המסחר בהתחזקות קלה של 0.3% לרמה של 3.27 שקלים. מתחילת השנה איבד הדולר 15%.
"מתחילת השנה השקל תוסף בשיעור של 19.6% מול הדולר, לעומת תיסוף של 13.9% של הזלוטי הפולני מול הדולר והתחזקות של יותר מ-10% במטבעות כמו הריאל של ברזיל, הפסו המכסיקני, הפרנק השווייצי והין היפאני. השוואה זו מראה כי ביצועי השקל חריגים בהשוואה בינ"ל ושאלת השאלות היא: עד כמה" כותב מנחם.
הרחבה תובא בהמשך
שוק המט"ח: הדולר מוסיף 0.3% ושערו 3.27 שקלים; מזרחי-טפחות: שער החליפין אמור להיות 3.4-3.8 שקלים
טל לוי
3.6.2008 / 9:16