הדולר מתחזק ב-0.75% ל-3.284 שקלים

"לפי חישובנו, בהערכה גסה, אם מתחשבים בסחר החוץ ובהפרשי האינפלציה בין ארה"ב וישראל, צריך שער החליפין לעמוד על כ-3.8 שקלים לדולר - חישוב שלא השתנה משמעותית מאז מרץ 2007. מנגד, אם מתחשבים בתנועות ההון הקצרות ובהפרשי הריביות בין שתי המדינות, צריך השער לעמוד על כ-3.4 שקלים לדולר. חישוב זה נשמר זמן ארוך אף יותר - מתחילת 2005. כתוצאה, להערכתנו, "צריך" השער לנוע בין 3.4 ל-3.8 שקלים לדולר. זאת, כל עוד לא חלים שינויים גדולים בגורמים האחרים המשפיעים עליו ובראשם: הסביבה הגיאו-פוליטית, שער הדולר מול האירו, תנועות ההון הישירות, המושפעות ממצב המשק, ולאחרונה השתתפות פעילה של בנק ישראל במסחר במט"ח", כך כותב מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק המזרחי-טפחות, רונן מנחם.

הדולר פותח את שבוע המסחר בהתחזקות קלה של 0.75% לרמה של 3.284 שקלים. מתחילת השנה איבד הדולר 15%. בבנק המזרחי-טפחות סבורים כי "נראה כי בקרוב עשוי שער החליפין לחזור להיסחר בתחום שבין 3.4 ל 3.8 שקלים לדולר, תוך נטייה לפיחות".

"מתחילת השנה השקל תוסף בשיעור של 19.6% מול הדולר, לעומת תיסוף של 13.9% של הזלוטי הפולני מול הדולר והתחזקות של יותר מ-10% במטבעות כמו הריאל של ברזיל, הפסו המכסיקני, הפרנק השווייצי והין היפאני. השוואה זו מראה כי ביצועי השקל חריגים בהשוואה בינ"ל ושאלת השאלות היא: עד כמה" כותב מנחם.

לדעת מנחם, הדולר יושפע מ-4 פרמטרים: הסביבה הגיאו פוליטית שעשויה להיות מסובכת יותר בחודשים הקרובים, מצב המשק והיחלשות הצפויה ברבעונים הבאים שתביא להתמעטות זרימת ההון הזר לישראל. גורם שלישי הוא כמובן שער הדולר בעולם ובמיוחד מול היורו: בבנק מעריכים כי התיסוף בדולר ימשיך לאחר שבארה"ב תתגבר הדרגתית הפעילות הכלכלית והעלייה, שכבר החלה, בריביות הארוכות תימשך. בגוש האירו הכיוון עלול להיות הפוך. עוד מעריכים בבנק כי בנק ישראל פוסח על שני הסעיפים, אך בצוק העיתים הוא עשוי להיענות לקריאות ולשוב וליטול חלק נכבד יותר במסחר במט"ח, כדי להקשות על החלק הספקולטיבי של המסחר.