בנק הפועלים מותיר המלצת 'תשואת שוק' עם מחיר יעד של 33 שקל למכתשים אגן

אנו מעריכים כי מכתשים-אגן תציג EBITDA של כ-465 מיליון דולר ב-2008, כאשר החוב נטו של החברה עומד, נכון לסוף הרבעון על כ-503 מיליון דולר, ועל כן מתקבל שווי חברה של כ-14 מיליארד שקל.
על בסיס רווח נקי של 48 סנט למניה (216 מיליון דולר) ב-2008 ומכפיל רווח נקי של 18 מתקבל שווי דומה לחברה, ועל כן אנו מותירים את המלצתנו על 'תשואת שוק' עם מחיר יעד של 33 שקל.




פיגור בזריעה בארה"ב- נכון ל-18.5.08 נזרעה 73% מכמות התירס לעומת 88% אשתקד, הסויה מפגרת מאחור עם 27% לעומת 52% אשתקד, וגם בגידולים האחרים קיים פיגור קל ביחס לאשתקד, וביחס לממוצע הרב שנתי.
המשמעות של זריעה מאוחרת היא כמות יבולים מופחתת ונטיה גבוהה יותר למחלות. ייתכן, שמגמת הזריעה המאוחרת תזיז מכירות של מוצרים שונים מרבעון לרבעון. היות והטכנולוגיה של היום מאפשרת לעבוד במהירות, אנו מעריכים כי כוונת החקלאים להגיע ל-86 מיליון Acres תירס צפויות להתממש בתנאי שמזג האויר יאפשר זאת. אגב, מדובר בירידה כמותית של שטחי התירס בסדר גודל של כ-8%.
שטחי הזריעה של הסויה, מאידך, צפויים לזנק בכ-17% ל-74 מיליון Acres.



גם באירופה החקלאים מתאימים את עצמם למציאות החדשה.
באירופה צפויים שטחי הזריעה לגדול בעיקר בדגנים, חיטה, ותירס. השוק העיקרי של מכתשים-אגן הוא באירופה (חלקה של אירופה צפוי לעמוד על כמחצית מהכנסות החברה ב-2008), והיא צפויה ליהנות ממגמה זו.



אבל כאשר מדברים על הרחבת שטחי זריעה, מדברים בעיקר על ברזיל, האזור הגדול והמשמעותי באמת מבחינת פטנציאל פיתוח הקרקעות החקלאיות. למעשה, בברזיל קיימות עתודות קרקע חקלאיות שמהוות כ-80% מהקרקע החקלאית הפוטנציאלית בעולם.
בעונה הבאה צפויים שטחי הזריעה לצמוח בכ-1.6% לעומת אשתקד, כאשר העליה הצפויה בתפוקה החקלאית מתקרבת ל-8%. ברזיל היתה ותישאר הענק שמאכיל את העולם, ושם נמצא פוטנציאל הצמיחה המשמעותי ביותר לחברות האגרוכימיה בטווח הארוך.



לאתר היועצים