לתפוס את הרגע: איך להרוויח מהירידות בשוק

אבל יש כאלה שכבר מריחים את סוף הירידות ואת היציאה מהמיתון שאליו נקלעה הכלכלה האמריקאית: מאז השפל של מארס הצליחה הבורסה להתאושש בכ-10%. בשל אי הוודאות, ביקשנו משלושה מנהלי בתי השקעות לנסות להמליץ לנו על העיתוי הנכון לחזור ולהשקיע בשוק, לבחור את הענפים או המניות המומלצים בתקופה הקרובה, ולספר איך התמודדו עם המשבר הקודם בשוק המניות ב-2002.



"כותרות שחורות בעיתונים הן אחד האותות הטובים לכך ששוק המניות עשוי להתחיל ולהתאושש", אומר קלמן שחם, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות אלטשולר-שחם. "ב-17 במארס כל הכותרות הראשיות בעיתונים פתחו עם הידיעה שהבורסה נופלת. מאז השוק חזר לטפס ב-13% כמעט".



מהם הסימנים הנוספים לעיתוי הטוב ביותר להיכנס לשוק המניות?



"צריך להסתכל על אחזקות הציבור בשוק המניות. בשנים האחרונות עמד שיעור המניות שבידי הציבור סביב 22% בממוצע, והיום שיעור האחזקות ירד לרמה של 13%", אומר שחם. "היציאה המהירה של הכספים בתקופה קצרה חותכת את המחירים, והרבה מניות יורדות מתחת לשוויין והופכות למציאות. יתרה מכך, הכסף הזה ממתין בחוץ, וחזרתו לשוק תקפיץ את השוק מסיבה טכנית של כסף חדש שנכנס", הוא מוסיף.



"כשיש תחושה שיש הרבה 'מציאות ' בשוק לאחר תקופה ארוכה של ירידות כמו בתקופה האחרונה, ושומעים הרבה את המשפטים 'המניה הזאת זולה ' או 'המניה ההיא מתחת לשווי שלה', זה הזמן לרכוש מניות", אומר ויקטור שמריך, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות דש-אייפקס.



"גם כשיש הרבה הצעות רכש למחיקה של מניות מהמסחר בידי בעלי השליטה, או כשבעלי עניין מבצעים רכישות, אלה סממנים שעשויים להעיד כי השוק זול. כמו כן, ירידות שערים במחזורי מסחר נמוכים הן סימן טוב לסיום הירידות. בשורה התחתונה, מי שקונה חברה שנסחרת מתחת להון העצמי שלה תוך ציפייה כי החברה תמשיך לצמוח (ובהנחה שלא צפויות לה מחיקות ברבעונים הבאים), ירוויח בסופו של דבר".



יאיר לפידות, מנכ"ל משותף בבית ההשקעות ילין לפידות, מדגיש כי הטעות החמורה של המשקיעים היא הניסיון שלהם לתזמן את השוק. "רכיב מנייתי של %20- 30% מתיק ההשקעות לאורך זמן מומלץ, אלא אם כן יש תחושות של סימנים בועתיים כמו בענף הנדל"ן בשנה שעברה", הוא אומר. "מי שמחפש עיתוי לכניסה, יטעה אם יעשה זאת ב- 50% מהמקרים, וגם אם ירצה לחזור לשוק הוא יגלה שהשוק כבר עלה בעשרות אחוזים".



ומהו בכל זאת הזמן המועדף להיכנס לשוק או להגדיל את ההשקעה במניות?



"קניות של בעלי עניין בהיקפים גדולים יכולות להעיד שמחירי המניות נמוכים משוויים האמיתי, אבל הם לאו דווקא צודקים. בנוסף, כאשר עסקות אקזיט של בעלי שליטה או הכנסת שותפים לחברה מתבצעות בפרמיות גבוהות על מחיר השוק, אפשר להבין כי מחיר המניה האמיתי רחוק ממחירה בשוק", אומר לפידות.



כמו כן, הוא אומר, יש להסתכל על מכפילי הרווח, ההון והמכירות. כך לדוגמה, מכפיל נמוך מ-10 בחברה צומחת עשוי לשמש אינדיקציה כי שווי החברה נמוך משוויה הכלכלי, במיוחד אם התשואות על האג"ח הממשלתיות נמוכות מ-5%-6%.



הכתבה המלאה בגיליון יוני של מגזין TheMarker



להזמנות חייגו 1-700-700-250