לאחר ההתעניינות באי.בי.אי: מנורה מבטחים שוקלת להגיש הצעת רכש לדש אייפקס

חברת הביטוח מנורה מבטחים, החמישית בגודלה בישראל, היתה מעורבת באחרונה במגעים עם כמה בתי השקעות מקומיים בנוגע לרכישתם. בית ההשקעות הראשון שהיה על הכוונת של מנורה מבטחים, היה אי.בי.אי (IBI).



מנורה ניהלה מגעים לרכישתו בסמוך לתקופה שבה התעניינה קבוצת אפריקה ישראל ברכישת בית ההשקעות. אך בעיית האחזקות של קובי אלכסנדר באי.בי.אי, ציננה את התעניינותה.



היעד הבא של החברה היה דש אייפקס. הבעלות על דש אייפקס מפוזרת בין ארבעה בעלי שליטה מרכזיים. מנורה מבטחים נוקטת בשבועות האחרונים טקטיקה של איסוף הסחורה הצפה בשוק. הכוונה היתה להגיע לאחזקה של 20%-25% - ואז תזדקק מנורה רק לחלקו של בעל מניות אחד או שניים כדי להשיג שליטה בבית ההשקעות.



טקטיקה זו הביאה את מנורה מבטחים לאחזקות של 4.9% מבית ההשקעות. כדי להגדיל את אחזקותיה מעבר לכך, היא נדרשה לקבל אישור מהמפקח על שוק ההון באוצר ידין ענתבי, אולם ענתבי סירב לאשר זאת ואמר כי הוא מתנגד להגדלה הדרגתית של חלקה של מנורה מבטחים בדש אייפקס. הוא אינו מתנגד שמנורה תרכוש שליטה בבית ההשקעות (יותר 50%).







כעת ניצבת מנורה מבטחים בפני ההחלטה אם לצאת בהצעת רכש לדש אייפקס. בית ההשקעות נמצא על המדף, אך גם אם הסתדרות העובדים הלאומית, המחזיקה ב-25% ממנו, תסכים למכור את אחזקותיה - לא תגיע מנורה לשליטה. כדי להבטיח הצלחה בהצעת הרכש היא צריכה להבטיח שבעלי עניין נוספים יצטרפו למהלך.



בעלי העניין בבית ההשקעות הם הסתדרות העובדים הלאומית (25%), ורטהיים אחזקות (12%), נתן חץ (9.2%) המנכ"לים ויקטור שימריך ונויברגר עידן (כ4% כל אחד) וקרן אולד לאן של סיטי גרופ (14%), אולד לאן מחזיקה באופציה להגדלת אחזקותיה ל-18%.



מניית דש אייפקס נסחרת כיום סביב 18 שקל למניה, מחיר מימוש האופציה הוא 22.5 שקל. באולד לאן מתלבטים אם לממש את האופציה. החלטתם תלויה בצעד של מנורה.



כרגע, לא מנהלת מנורה מבטחים משא ומתן עם מי מבעלי העניין בדש אייפקס בנוגע לאפשרות של רכישת מניותיו. העניין של מנורה מבטחים ברכישת דש אייפקס הצטנן לאחר שהתברר לה כי ככל הנראה לא תשיג שליטה בבית ההשקעות אם תצא בהצעת רכש במחיר של פחות מכ-30 שקל למניה. מחיר זה גבוה מדי לטעמם של ראשי מנורה מבטחים. ההערכות בשוק הן שהחברה תגיש הצעת רכש אם תגיע למסקנה שתצליח להשיג שליטה במחיר נמוך יותר.