עוד שערוריה חשבונאית ב-AIG? רשות ני"ע בארה"ב חוקרת חשד לניפוח שווי השקעות החברה בשוק ה-CDS

בחודש פברואר, רשמה מניית AIG את הנפילה היומית החדה ביותר זה 20 שנים, קרוב ל-12%. זאת, לאחר שענקית הביטוח הודיעה כי מבקרי החשבונות של החברה חשפו "חולשה מהותית" באופן שבו AIG מעריכה את שווי השקעותיה בשוק ה-CDS. ההודעה עוררה בכך חששות כי ניפוח שווי נכסיה בשוק הנגזרים עלול לפגוע בתוצאותיה הכספיות.



בעת חשיפת אי-הסדרים הקשורים לשוק ה-CDS הסתכמו השקעותיה של AIG בשוק זה ב-78 מיליארד דולר. עסקות CDS, המאפשרות להעביר סיכוני אשראי, עשויות להתברר כ"כלי הפיננסי הנורא ביותר" שיצרה מעולם מערכת הבנקאות - ועלולות לגרום להפסדים של רבע טריליון דולר, הזהיר בתחילת השנה ביל גרוס, מנהל פימקו, קרן האג"ח הגדולה בעולם.



מאז הדחתו של מנכ"ל AIG, מוריס גרינברג, בשנת 2005 בעקבות שערורייה חשבונאית, נאלצה ענקית הביטוח לשלם 1.6 מיליארד דולר בהסכמים ליישוב חקירות שונות שנוהלו נגד גרינברג ובכירים נוספים בחברה. הטעויות החשבונאיות שנעשו אז הובילו לתיקונים בדו"חות הכספיים של החברה אשר גרמו למחיקת 3.9 מיליארד דולר מרווחיה.



קרן סטאר, הנמצאת בשליטתו של גרינברג, הגישה בחודש שעבר תביעה נגד AIG בטענה כי ענקית הביטוח הסתירה הפסדי ענק כאשר לא גילתה לבעלי המניות שלה את מלוא חשיפתה לשוק ה-CDS.



סטאר, המחזיקה ב-15 מיליון מניות של AIG, תובעת פיצויים בסך 300 מיליון דולר לפחות. בתביעה טוענת סטאר כי AIG "סילפה והסתירה את האמת" בנוגע להפסדים בסך 4 מיליארד דולר שספגה בשל חשיפתה לעסקות CDS - המאפשרות להעביר סיכוני אשראי ומשמשות כביטוח נגד שמיטת חובות. לו היתה סטאר יודעת על הפסדי AIG, טוענת הקרן, היתה מוכרת את אחזקותיה בענקית הביטוח.



AIG רשמה ברבעון הראשון של השנה הפסד של 7.8 מיליארד דולר - ההפסד הגדול ביותר ב-89 שנות קיומה של החברה - בעקבות מחיקות שביצעה בעקבות ירידה בשווי נגזרי אשראי. הפסד השיא בא בהמשך להפסד של 5.3 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2007. בעקבות הפסדי העתק, גייסה AIG בחודש שעבר 20 מיליארד דולר באמצעות מכירת אג"ח ומניות, ולפי הערכות אנליסטים תידרש לבצע גיוס הון נוסף.



AIG הגישה במארס תביעה נגד שבעה מנהלים בכירים לשעבר בחברה, בהם גרינברג, בטענה כי ביצעו מעילה בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים. החברה טוענת כי גרינברג, יחד עם סמנכ"ל הכספים לשעבר הווארד סמית ובכירים נוספים, ביצעו עבירה של הפרת אמונים כלפי החברה במסגרת מעילה במניות של AIG, בשווי של כ-20 מיליארד דולר, בשנת 2005.



עסקות CDS - credit default swap - הן הסכם דו צדדי, המאפשר העברת סיכון אשראי של צד שלישי מצד ראשון לצד שני. צד אחד בעסקת ההחלפה הוא המלווה, העומד בסיכון שמיטת חוב מהצד השלישי. הצד השני בעסקת ההחלפה מסכים לספק ביטוח לסיכון זה, בתמורה לתשלומים תקופתיים (סוג של פרמיית ביטוח).



אם הצד השלישי שומט את חובו - הצד השני, שסיפק את הביטוח, חייב לרכוש מהצד הראשון, המבוטח, את האג"ח שלא נפרעו ולשלם לצד הראשון המבוטח את שארית הריבית ואת הקרן. חוזי החלף משמשים את המשקיעים למטרת הימור על סיכויי שמיטת חובות, והם אחד התחומים הצומחים ביותר בשוק הנגזרים באחרונה.