טבע- סוף עידן הקופקסון?

נטקו משווקת גרסה גנרית של קופקסון בהודו ואוקראינה בהם לא נדרשת רגולציה. טבע מכירה את נטקו ואת הגרסה הגנרית. לטענת טבע המוצר של נטקו עדיין רחוק מלעמוד בתקנים של העולם המערבי ועדיין לא נוסה בשום ניסוי קליני. המוצר של נטקו אף מפר פטנט וטבע תבעה את נטקו בהודו.



על מנת לשווק את המוצר הגנרי בארה"ב ואירופה על מיילן ונטקו להגיש בקשה לשיווק גנריקה לרשויות הרגולטוריות.



עפ"י ההליכים הרגולטורים, גם אם מחר תגיש מיילן בקשה לשיווק בגנריקה את האישור תקבל בעוד 30 חודשים. ז"א גנריקה למוצר תגיע בעוד מינימום שנתיים וחצי. קופקסון מוגן בפטנטים עד 2014 ויש לו אקסקלוסיביות עקב תרופת יתום עד 2011.



ראשית יש לעקוב ולוודא מתי מיילן ונטקו מגישות את המוצר לאישור בארה"ב, מרגע ההשקה לטבע יש 30 חודשים, בתקופת זמן זו בהנחה שהמוצר עומד בסטנדרטים והצליח לעקוף את הפטנטים בצורה שתהיה קבילה בבית משפט יכולים להתרחש 3 תרחישים:



1. קופקסון נתקל בתחרות גנרית וטבע מפסיקה לשווקו (עפ"י המודל אם אנו מורידים לחלוטין את תרומתו של קופקסון מחיר היעד יורד ב-9 דולר ל-47 דולר.
2. טבע- כחברה גנרית הגדולה בעולם אשר כובשת נתח שוק של 60% בממוצע, תדע לשווק גנריקה בעצמה. במצב זה נפגעת רווחיות גולמית, הוצאות תפעוליות של נציגים תפעוליים יורדות ובשורה הסופית תהיה פגיעה.
3. התרחיש השלישי ? תלוי בהצלחת הניסוי הקליני של קופקסון 40 מ"ג. תוצאות שלב III של הניסויים הקליניים הופכות לקריטיות. במידה והתוצאות תהיינה חיוביות. טבע תעשה את כל המאמצים להחליף לחולים אשר כיום מקבלים קופקסון 20 מ"ג לטיפול החדש של 40 מ"ג.
עד שמיילן תגיע לשוק עם גנריקה לקופקסון 20 מ"ג זה לא יהיה מוצר של 1.7 מיליארד אלא מוצר עם מכירות נמוכות וזניחות לגודלה של טבע. עפ"י תרחיש זה טבע לא תיפגע כלל, אולי אף מחירו של קופקסון 40 מ"ג יהיה גבוה יותר ורווחיות של טבע תעלה.
לכן, אנו ממליצים על מניית טבע עם מחיר יעד של 56 דולר.



לזירת היועצים