אקסלנס נשואה: עליית ריבית הצפויה תגרום לסיכון באפיק האג"ח

השחרים
אקסלנס נשואה מדווחים כי תשואת השחרים עלתה בשבוע שחלף בעוד 0.11-0.16% בהמשך לעליה של 0.18-0.36% שבוע קודם לכן. להערכתם, על רקע מדד המחירים לצרכן למאי; המשך העלייה במחירי הסחורות; ועליית התשואות בעולם, התשואות ימשיכו לעלות השבוע ויביאו להמשך הפסדים באפיק השקלי.
עוד צופים בבית ההשקעות כי גם מדד יוני עומד להיות גבוה, מה שיתרום לחולשת האפיק הנומינלי. פער התשואות בין ישראל לארה"ב באג"ח לעשר שנים ירד בשבוע שחלף בעיקר על רקע העלייה בתשואות בארה"ב.
לטווח של שנה קדימה, השחרים לא מעניינים ברמות התשואה הנוכחיות ורק ירידה של ממש בשעריהם תהפוך אותם למטרת השקעה.



צמודי המדד



האינפלציה גואה בכל העולם וכך תמשיך לנסוק גם בישראל. פיחות השקל יתרום לאינפלציה ויתרום לאפיק הצמוד המגן מפני עליות מחירים ואי-הוודאות השוררת כיום. קיים מחסור בצמודי מדד על רקע הנפקה של 1 מיליארד שקל בלבד ביוני.



אקסלנס נשואה מעריכים כי אג"ח צמודי המדד הקצרים-הבינוניים אטרקטיווים לטווח של שנה קדימה בעוד הארוכים אינם מעניינים. להערכתם הגרעון הממשלתי יעלה בעוד שנה לעומת היום, היות ולממשלה עודף תקציבי מה שיגרור עלייה בתשואות בעיקר באג"ח לטווח ארוך.

השוואת שחרים/צמודי מדד ואחרים, השבוע שלפנינו ובהמשך



הדולר העפיל בשבוע שחלף מול היורו בשיעור של 2.5% ובכך גם התחזק מול השקל ב-2.7%. מחירי הסחורות החקלאיות עלו לשיאים חדשים והאינפלציה גברה בעולם מה שגרר ירידה בשערי האג"ח ועלייה בתשואות בכל העולם.
מחיר הנפט ירד קמעא אך עדיין ברמות גבוהות. בנקים מרכזיים מעלים הריבית בזה אחר זה, חוששים יותר מאינפלציה מאשר מההאטה בצמיחה. בארה"ב ואירופה תעלה הריבית, כך צופים באקסלנס. בנוסף הם מעריכים כי האינפלציה בישראל אינה זמנית, היא תישאר עמנו חודשים ארוכים מה שיגרור המשך העלייה בריבית. כמו כן צפוי מחסור באג"ח ממשלתי ועליה בסיכון בהחזקת אג"ח קונצרני של חברות עם הוצאות מימון גדולות.