עתה, האינפלציה הגיעה ל-25% וכרסמה במשכורות. העובדים שובתים במטרה לקבל שכר גבוה יותר, מחירי הנכסים נופלים ושוק המניות קרס לשפל של שנתיים, ומחץ תקוותם של רבים שציפו שיתעשרו ממנו. כמו כלכלות רבות בעולם, וייטנאם נפגעה מעליית מחירי הנפט והמזון, שפוגעת בעיקר בעניים, והרשויות מנסות לרסן את האינפלציה הגואה.
כמו אלפי משקיעים חדשים בסין ובהודו, שגם בהן נפלו שוקי המניות, לומדים הוייטנאמים כעת לקח על הצד השלילי של שוק ההון. "בני ובעלי כועסים עלי מאוד", אומרת דואן קים, אחות בגמלאות שהפסידה 70% מחסכונות פרישה של 20 אלף דולר כשהשוק נפל.
רבים מהיתרונות שמשכו השקעות זרות בהיקף שיא של 20 מיליארד דולר לווייטנאם ב-2007 לא נעלמו. בווייטנאם מעמד בינוני גדל והולך והיא אימצה שינויים כלכליים רבים בשנים האחרונות. מחצית מ-84 מיליון תושביה הם מתחת לגיל 30. וייטנאם, שסבלה מבידוד כלכלי בעקבות שנים של מלחמה, גילתה תיאבון רב למוצרי צריכה, וכך נהפכה ליעד אטרקטיווי לקמעונאים.
גירעון תקציבי גדול
מה שהוביל את הצמיחה בווייטנאם היו מגזרי הטלקום, הייצור והבנייה, וכן יצוא בגדים, נעליים, אורז וקפה. למרות הקשיים, ההשקעות הזרות ממשיכות לזרום, וברבעון הראשון הועברו התחייבויות להשקעות בסך 5.1 מיליארד דולר - עלייה של 36% מהתקופה המקבילה ב-2007. ואולם הממשלה הורידה את תחזית הצמיחה מ-9% ל-7% ומצב הרוח הכלכלי קודר במיוחד.
ממשלת וייטנאם, במאמציה להפוך את המדינה למודרנית, השקיעה רבות בפרויקטים של תשתיות, וצברה גירעון תקציבי גדול. הבנקים הממשלתיים בווייטנאם העניקו אשראי זול לחברות ממשלתיות, שעדיין מהוות גורם מכריע בכלכלה. לפי ג'ונתן פינקוס, כלכלן ראשי בתוכנית הפיתוח של האו"ם, הצמיחה באשראי ב-2007 היתה יותר מ-50%.
הבנק המרכזי העלה את הריבית והרשויות החלו לנקוט צעדים להאט את האינפלציה. ואולם הפעולות לא היו מהירות דיין בגלל קבלת החלטות קולקטיווית וקבוצות לחץ מקושרות היטב שיש להן עניין בשימור הסטטוס קוו, אמר פינקוס.
כלכלת וייטנאם נמנית עם הכלכלות בעלות הצמיחה המהירה בעולם מאז החלה ליישם רפורמות שוק חופשי לפני עשור. ואולם כמו מדינות מתפתחות רבות, היא התקשתה לרסן את האינפלציה בגלל זרימת ההון הגדולה למדינה.
"כל הנאספים פה מודעים היטב לזינוק בעלויות ולהשפעה השלילית שיש לאינפלציה על הסביבה העסקית בווייטנאם", אמר מייקל פיז, יו"ר לשכת המסחר האמריקאית בהאנוי, בפורום בשבוע שעבר. במהלך הפגישה קרא בנדיקט בינגהאם, ראש תחום וייטנאם בקרן המטבע הבינלאומית, לצמצם את הוצאות הממשלה, להעלות ריבית ולהדק את האשראי לחברות ממשלתיות.
מיליונרים בן לילה
למרות הקשיים בטווח הקצר, וייטנאם צפויה להמשיך להתקדם מבחינה כלכלית, אמר בינגהאם. "הרפורמה הכלכלית ארוכת הטווח, שהפכה את וייטנאם ליעד אטרקטיווי להשקעות זרות ישירות בשנים האחרונות, עדיין עומדת בעינה".
נפילת שוק המניות היתה מדהימה לא פחות מעלייתו. מדד VNindex (מדד הבורסה בווייטנאם) זינק ב-144% ב-2006 וב-56% נוספים ב-2007. המשקיעים נהרו לבתי השקעות שצצו כפטריות לאחר הגשם בהאנוי ובהו צ'י מין סיטי, שתי הערים הגדולות בווייטנאם. אנשים דיברו על מיליונרים שנולדו בן לילה. "כולם הרוויחו כסף", אומר נוין טרה לאן, אנליסט בתאנג לונג סקיוריטיס.
ואולם משקיעים רבים לא ידעו מאומה על מניות. "אנשים השקיעו על פי שמועות, מפה לאוזן, והתבססו על עצות של חברים ובני משפחה", אומר לאן. "בעקבות זאת תפח השוק מעבר לשווי האמיתי", אומר דומיניק סקריבן, מנהל דרגון קפיטל גרופ בהו צ'י מין סיטי. "מחירי המניות היו גבוהים בהרבה ממה שהם היו צריכים להיות".
מאז הגיע מדד הבורסה לשיא של 1,179 נקודות במארס 2007, הוא צנח ביותר מ-60% לשפל של שנתיים בשבוע שעבר.
החברה של קים שילשה השקעה של 6,200 דולר במניות ב-2006. קים ניסתה להרוויח גם, והשקיעה את כל חסכונות חייה, 20 אלף דולר, ו-20 אלף דולר נוספים שלוותה מחברים. ואולם היא נכנסה מאוחר מדי, כשמניות החברות הממשלתיות החלו לצנוח - כולל ענקיות כמו רפריג'יריישן אלקטריקל אנג'ינירינג, וינאמילק וסקומבנק.
"אם היה הולך לי כמו לחברה שלי", אומרת קים, "הייתי מיליארדרית". במקום זאת היא הפסידה 28 אלף דולר ואין לה מושג כיצד תפרע את חובותיה. בינתיים, היא מבלה את ימיה בבתי השקעות בהאנוי, מתבוננת בטיקר המניות וממתינה שמחיריהן יחזרו לעלות.
לזירת היועצים
סיפור ההצלחה של וייטנאם נקלע לקשיים
הראלד טריביון
18.6.2008 / 12:42