"כלכלת ארה"ב תצליח להימנע מכניסה למיתון"

כלכלת ארה"ב תצליח להימנע מכניסה למיתון, אך תמשיך להאט בחודשים הקרובים עד לסוף השנה בעקבות העלייה במחירי הדלק, העלייה בשיעור האבטלה והמשבר המתמשך בשוק הדיור - כך עולה מהתחזית הרבעונית של פקולטת אנדרסון למנהל עסקים באוניברסיטת UCLA. "הקלחת הכוללת את פקיעתה של בועת הדיור, את המערכת הפיננסית הפצועה בעקבות משבר האשראי, ואת הלחצים האינפלציוניים הגוברים בעקבות העלייה במחירי הסחורות - ישמרו על קצב הצמיחה של הכלכלה ברמה נמוכה מהרגיל ברבעונים הקרובים", נכתב בדו"ח, הצופה כי כלכלת ארה"ב תרשום השנה צמיחה של 1% בלבד, לעומת תחזית הבנק הפדרלי לצמיחה של 0.3%-1.2% ב-2008.

למרות שבע הורדות הריבית שביצע הבנק הפדרלי מאז ספטמבר במטרה לבלום את ההאטה הכלכלית בארה"ב, צופים כלכלני UCLA כי הצמיחה בארה"ב תישאר נמוכה, וכי התמ"ג האמריקאי ירשום בממוצע צמיחה של 1.2% ברבעונים הקרובים, עד הרבעון הרביעי של 2009. שיעור האבטלה בארה"ב צפוי להגיע לרמה של 6% עד סוף השנה, לפי המחקר, לעומת 5.5% בחודש מאי.

עוד נכתב: "משום שהאינפלציה ומדד הליבה צפויים להישאר גבוהים מאד ברבעונים הקרובים, אנו מאמינים כי הבנק הפדרלי הפסיק להוריד את הריבית ויתחיל להעלות אותה מחדש לקראת המחצית השנייה של 2009". תכנית התמריצים הכלכליים שיזם ממשל בוש, בסך 168 מיליארד דולר, צפויה לסייע לצרכנים האמריקאים במעט, אך לא תוביל להתאוששות אמיתית בצריכה הפרטית. "החזרי מס בסך 108 מיליארד דולר שיגיעו לאזרחים בהחלט יסייעו לצריכה ברבעון השלישי, אך לדעתנו, האפקט החיובי של התכנית יסתכם ברבעון זה", קובע הדו"ח. כמו כן נכתב כי הצריכה הפרטית בארה"ב - המהווה 66% מהתמ"ג - אינה צפויה להתאושש בעתיד הקרוב בעקבות העלייה החדה במחירי הדלק והנפילה המתמשכת במחירי הבתים.

"למעשה, התפוגגות האפקט החיובי של החזרי המסים ותמריצי ההשקעות שהעבירה הממשלה בסביבות חודש דצמבר, עשויה להוביל להתכווצות התמ"ג ברבעון הראשון של 2009", נכתב בדו"ח. בנוסף, הדו"ח קובע כי למרות התחזית לחולשה מתמשכת, כלכלת ארה"ב לא תגלוש למיתון בין היתר בעקבות העלייה בפעילות היצוא, שצפויה להוסיף 1% לתמ"ג של ארה"ב.

"אני מחזיק בדעה הלא מקובלת שהשנה לא ניכנס למיתון", אמר אדוארד לימר, כלכלן ב-UCLA וממחברי הדו"ח. דייוויד שולמן, גם הוא כלכלן ב-UCLA, אמר כי "במצב של מיתון ההתפתחויות השליליות מתרחשות מהר יותר ובצורה חדה יותר". לדברי שולמן, קצב הצמיחה האמריקאית יואץ רק בשנת 2010. הבנק הפדרלי, לפי המחקר, צפוי להפנות חלק הולך וגובר מתשומת לבו לבעיית האינפלציה והעלייה במחירי הסחורות, על חשבון ההאטה בצמיחה.

"מה שמדאיג את הבנק הפדרלי הוא ששיעור הריבית כיום נמוך יותר משהיה במהלך בהלת הדפלציה של 2003-2004. רוב המשקיפים מסכימים כיום כי שיעור הריבית הנמוך של אותה תקופה הוא שהוביל ליצירתן של בועות הדיור והאשראי. כתוצאה מכך, אנו מאמינים כי הצמיחה הכלכלית האיטית לא תמנע מהבנק הפדלי להעלות את הריבית באמצע השנה הבאה", נכתב בדו"ח.

משבר האשראי העולמי וקריסתו של בנק ההשקעות בר סטרנס, לפי המחקר, יובילו גם ליצירתה של מסגרת רגולטורית נוקשה יותר, שתהדק את הפיקוח על הבנקים ועל המוסדות הפיננסיים כולם, כולל מוסדות שפעילותם אינה מפוקחת כיום כמו בנקי השקעות וקרנות גידור. "כאשר התהליך יושלם, ישנה סבירות גבוהה שבנקי השקעות גדולים, קרנות גידור, קרנות נאמנות וקרנות פנסיה יפוקחו כולם תחת מטרייה רגולטורית חדשה", העריכו כלכלני UCLA.