לאומי: המשקל האפקטיווי של כימיקלים לישראל במדד הוא גורם סיכון במדד המעו"ף

בלאומי מצביעים על הסיכון הקיים למשקיעים במדד המעו"ף על רקע חשיפתו הגבוהה לתוצאות כימיקלים לישראל. עלייתה של כימיקלים מתחילת השנה בכ-65% לוותה בעלייה של חברת האם שלה - החברה לישראל. כעת משקלן של שתי החברות מתקרב ל-19% מהמדד, מניות אלו לטענת הבנק "מתנהגות כמעט כמו מנייה אחת ומגדילות את הסיכון הכרוך בהשקעה במדד המעו"ף שכחמישית ממנו תלוי בביצועיהן".



עוד מעריכים בלאומי כי גדל הסיכוי להעלאת ריבית בהחלטת הריבית של בנק ישראל הניתנת השבוע, על רקע החלפת "תחזיתו הפסימית של בנק ישראל לצמיחה של 3.2% בלבד בשנת 2008 באחת אופטימית יותר בה צופה הבנק צמיחה של 4.2%", עיתויה של עדכון התחזית, כשבוע לפני הודעת הריבית של הבנק, "יחד עם סביבה אינפלציונית גבוהה תומכים לטענת לאומי בהערכה לעליית ריבית.



בבנק לאומי מעריכים כי המסחר ימשיך להתאפיין "בתנודתיות רבה תוך קורלציה גבוהה עם השווקים הבינלאומיים". למשקיע הסולידי מציעים בבנק, "להמשיך ולשמור על רמת אחזקה נמוכה יחסית במניות בשל ההשפעה הצפויה להאטה העולמית, לתיסוף בשקל ולסביבה האינפלציונית הגבוהה"



בזירת המט"ח, צופים בלאומי את המשך התחזקות הדולר למרות הירידות שנרשמו השבוע במטבע האמריקני מול השקל, התחזקות הדולר צפויה על רקע "השינוי בכללי המשחק עם רכישות המט"ח שמבצע האוצר בשילוב עם מגמת התחזקותו של הדולר בעולם".



בבנק הפועלים לא מכריעים בנוגע לכיוונו של שוק המניות. מצד אחד מצביעים בבנק על הגורמים התומכים בשוק המניות הישראלי כגון "הריבית הנמוכה הצמיחה הגבוהה ברבעון הראשון", והערכת הבנק כי ההאטה הגלובלית תפגע במשק באופן מתון בלבד ומהצד השני חוששים מפגיעה ברווחי החברות ברבעון השני על רקע "בהוצאות המימון של חלק מהחברות בשל האינפלציה", וכן "התחזקות השקל למול המטבעות השונים (בעיקר הדולר) הפוגע בחברות המוטות להכנסות במט"ח, בעיקר חברות היצוא"



לסיכום הבנק איננו ממליץ באופן ישיר על שינוי תמהיל המניות בתיק ההשקעות אך ממליץ להקטין את הסיכון בתיק תוך רכישת הגנות כגון אופציות מכר על המדד, תוך ניצול "הירידה הניכרת שחלה בשבועות האחרונים בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף".



גם בנוגע לכיוונו של הדולר לא רוצים בהפועלים להתחייב, בבנק כותבים כי "רמת השפל של הדולר מקשה על פעולת החיזוי עוד יותר מתמיד" ,וכי "השקל יושפע בתקופה הקרובה מגורמים מנוגדים", כש"הצמיחה הכלכלית בישראל מאיטה והולך וקטן העודף בחשבון השוטף". אך מאידך אומרים בבנק כי "פער ריביות המתרחב מספק לשקל תמיכה".