גאון בית השקעות: בחודשיים הקרובים - הטיה להשקעה באפיק השקלי על חשבון האפיק הצמוד

האפיק השקלי



בשבוע האחרון המסחר בשחרים התנהל ללא שינוי.
התשואה ל-10 שנים (ממשל 217) ננעלה על רמה של 6.03% בדומה לשבוע שעבר.
באג"ח האמריקאי ירדו התשואות לאג"ח המקביל ל-10 שנים ל-4.14% לעומת 4.26% בסוף השבוע הקודם. כפועל יוצא, פרמיית הסיכון בין האג"ח הישראלי למקבילו האמריקאי, ירדה לרמה של 1.62%.
הירידה בפרמיית הסיכון מוסברת בעיקר בגלל החשש לעליית ריבית בארה"ב כתוצאה מהתבטאויות נגיד הפד ברננקי במלחמתו באינפלציה.
בארה"ב החוזים על הריבית צופים סיכויים של 90% להשארת ריבית הפד על כנה בפגישה ביום רביעי הקרוב, וסיכויים של כ-37% לעלייה של 0.25% לפחות בריבית בפגישה באוגוסט.
מאידך, בישראל תעלה הריבית מחר ככל הנראה ב-0.25% בגלל העלייה בסביבת האינפלציה.
לדעת כלכלני גאון, השוק מגלם את העלייה בריבית ולכן מניחים שהשקלים הבינוניים - ארוכים צפויים להיות השקעה מניבה השבוע.



האפיק הצמוד - גליל



מדד חודש מאי עלה ב-0.7% בהתאם לממוצע התחזיות הרחב שדיבר על עלייה שבין 0.5% ל-0.9%.
מדד חודש יוני צפוי לעלות ב-0.3%. לפי ההערכות המעודכנות, האינפלציה בשנת 2008 צפויה להסתכם סביב 3.7% כאשר האינפלציה הנגזרת משוק ההון הינה סביב רמה של 3.2% ל-12 החודשים הקרובים. בגאון מאמינים כי האג"ח הצמודים הממשלתיים הקצרים כבר מגלמים מדדים גבוהים וכל הפתעה כלפי מטה בתחזיות תגרום הפסדים באגרות חוב בעלות מח"מים קצרים.
בתוך האפיק, מומלץ האג"ח הקונצרני צמוד המדד בדירוגים גבוהים, שהינו אטרקטיבי נוכח SPREAD של כ-1.1%.



לפי ההערכות, בהמשך השנה, לחצי האינפלציה יתמתנו ממספר סיבות ביניהן עליות הריבית בעולם, ירידה בצמיחה העולמית (מיתון) וצפי לירידה במחירי הסחורות והנפט.
בנוסף, מעריכים בבית ההשקעות כי בחודש-חודשיים הקרובים תגיע העת להאריך את מח"מ התיק תוך הטיה להשקעה באפיק השקלי על חשבון האפיק הצמוד.



לזירת היועצים