ואולם לפעמים הצרכים השוטפים מכתיבים גיוסי הון בתקופות לא נוחות במיוחד. כזה היה מצבו של בנק הפועלים, שגייס לפני כחודשיים 750 מיליון שקל בהנפקת מניות פרטית לקרן ההשקעות יורק. חודש לאחר הגיוס מחק הבנק כמיליארד דולר עקב מכירת תיק האג"ח מגובות המשכנתאות שלו.
בנק אינו היחיד שמגייס בתנאים לא אופטימליים. מערכת הבנקאות העולמית כולה גייסה כ-310 מיליארד דולר בחודשים האחרונים, במטרה לפצות על מחיקות נכסים של כ-400 מיליארד דולר עקב משבר הסאבפריים. הגיוסים נעשים במניות ושטרי הון, למרות שמחירי מניות הבנקים נפלו ב-30%-60% בתוך שנה. כך זה - קבצנים לא יכולים להיות בררנים.
על רקע תפאורת גיוסי ההון המאולצים הודיעה אתמול חברת על תוכנית לגיוס הון של כמיליארד שקל בהנפקת מניות שתתבצע בימים הקרובים. בהנפקה אמור להשתתף גם בעל השליטה בחברה, לב לבייב, "בשאיפה לשמור על שיעור אחזקותיו בחברה". לבייב מחזיק בכמעט 75% ממניות אפריקה, וכדי לשמור על חלקו הוא יצטרך להזרים לה כ-750 מיליון שקל. גיוס ההון מתבצע כשהמניה נסחרת במחיר נמוך בכ-65% מהמחיר שאליו נסקה לפני מעט יותר משנה.
באפריקה מנסים להציג את גיוס ההון כ"רצון לנצל הזדמנויות עסקיות בתקופה הקרובה", והשתתפותו של לבייב תוסבר בוודאי כ"הבעת אמון בחברה". ואולם נראה שלפני שהיא מתחילה לעוט על הזדמנויות חדשות, אפריקה פשוט זקוקה למזומנים כדי לקדם את ההזדמנויות שאליהן היא כבר חשופה.
המאזן של אפריקה מגלה שמצבת הנדל"ן בהקמה שנמצא ברשותה גדל בתוך שנה מ-1.6 מיליארד שקל ל-8.2 מיליארד שקל. רוב ההון הזה הושקע בפרויקטים חדשים (בעיקר ברוסיה), שעדיין מצויים בהקמה ושתזרימי המזומנים מהם יגיעו רק בעוד 3-4 שנים.
הגיוס של אפריקה נראה מאולץ לא פחות מהגיוס שביצע הפועלים. העתוי שבו הוא מבוצע רחוק מהעתוי המדהים שלפיו גייסה החברה הבת שלה, אפי פיתוח, 1.4 מיליארד דולר, רק לפני שנה וחודשיים בלונדון.
לזירת היועצים
אפי גייסה כשהיה אפשר, אפריקה מגייסת כשצריך
עמי גינזבורג
23.6.2008 / 9:42