הלווים הגדולים עוזבים את הבנקים: שוק האג"ח נגס בכ-100 מיליארד שקל מהאשראי העסקי הבנקאי ב-2006

בשנת 2006 לבדה גדל קצב הגיוס ממקורות חוץ בנקאיים בכ-100 מיליארד שקל מעל קצב גיוס ההון על ידי הפירמות העסקיות, נטען במחקר, משמעותה של תופעה זו היא למעשה נגיסה של 100 מיליארד שקל
בנתח השוק של הבנקים בתחום האשראי.



בין הסיבות שהובילו להתפוצצות החיובית בשוק אגרות החוב, על פי המחקר, מצויה כמובן רפורמת בכר שהגמישה את הקריטריונים להשקעה של קרנות הפנסיה והפסיקה את הנפקת אגרות החוב המיועדות. צעדים אלו העבירו כסף רב לשוק ההון ויצרו נזילות הכרחית שאפשרה את הפריחה ממנה נהנה היום שוק אגרות החוב.



סיבה נוספת עליה מצביע המחקר קשורה להתנהלות פיסקלית אחראית של הממשלה, "הירידה בגירעון הממשלה שהביאה לצמצום הנפקות הממשלה בשוק המקומי וגרמה להסטת כספי הגופים המוסדיים לעבר גיוסי הסקטור העסקי", כותבים עורכי המחקר, פרופ' דוד רוטנברג ומיכל זילברברג.



המגמות עליהן מצביע המחקר השפיעו גם על הרכב תיק האשראי של הבנקים. "הפניה של הפירמות העסקיות האיכותיות לשוק אגרות החוב בשנים האחרונות, הותירה את הפירמות המסוכנות יותר בבנקים", כותבים רוטנברג וזילברברג ומוסיפים כי "נרשמה הטבה בריכוזיות תיק האשראי העסקי הבנקאי. הפנייה של הלווים הגדולים לשוק אגרות החוב". עוד מוסיפים רוטנברג וזילברבג, "הביאה לירידה במשקלם של אלו בתיק האשראי העסקי ולפיזור רחב יותר של תיק האשראי בין הלווים".



לסיכום מצביע פרופ' רוטנברג על כך כי חלה הטבה בסיכון הגלום בתיק האשראי הבנקאי, הטבה זו, הוא כותב, התרחשה, "על אף הפגיעה באיכות תיק האשראי הבנקאי", וסיבתה נעוצה בצמיחה המואצת במשק ובשוק ההון.