המחצית הראשונה של 2008: לאחר שנים רצופות בעליות שערים בבורסות העולם - שינוי מגמה

לאחר ששוק ההון האמריקאי חתם את שנת 2007 באקורד צורם, נפתחה גם 2008 בסערה, כשבורסות העולם רוחשות וגועשות. החשש הגובר מפני מיתון במעצמה הכלכלית המובילה בעולם החל להיראות ממשי מתמיד והעלה את מפלס הדאגה בקרב הכלכלנים והמשקיעים, כאחד. כותרות העיתונים זעקו ונתוני המאקרו החלשים שפורסמו חדשות לבקרים הוסיפו דלק לירידות.



במהלך החצי הראשון של 2008, נרשמה תנודתיות חדה ובסיכומה רשם מדד הנאסד"ק ירידה חדה של 13.5%. הסנטימנט השלילי לא פסח על המניות הישראליות מעבר לים ומדד "מיטב ניו-יורק 40 Online" המשקלל את תשואתן ירד בשיעור של 15.5%. רק 11 מניות מתוך ה-40 המרכיבות את המדד עלו מתחילת השנה.



בלטו בעלייה: : 34.6% : 34.0% ו: 23.0%. הראשונה, פתחה את שנת 2008 בזינוק מרשים, ללא סיבה ברורה לעין. השנייה, דיווחה בתחילת השנה על החוזה הגדול בתולדותיה לאספקת מערכת הגנה היקפית למתקני תשתיות בהיקף של כ-45 מיליון דולר. השלישית, החלה לטפס עם פתיחת 2008, כשפרסום דוחותיה הכספיים נותן לה דחיפה נוספת כלפי מעלה.



בלטו בירידה: : 74.6%-, : 54.3%- ו: 52.4%-. הראשונה, החלה בקריסתה כבר בסוף ינואר. בלופניקס אמנם זכתה בחוזה מודרניזציה בהיקף כספי של כ-4 מיליון דולר עם גוף ממשלתי בריטי, אולם נראה, כי המשקיעים בחרו להתרכז בתוצאותיה הכספיותה המאכזבות לרבעון האחרון של שנת 2007, שגרמו למנייתה לצנוח ולמחוק את הזינוק הנאה שרשמה במחצית השנייה של אותה שנה. השנייה, ביצעה בראשית ינואר ביצעה איחוד הון, שנועד להעלות באופן טכני את שער המניה על-מנת להציב את החברה על הכוונת של המשקיעים המוסדיים. מהלך של איחוד הון גורר פעמים רבות תגובה שלילית של המשקיעים, וגם במקרה של קומטאץ' המניה שינתה כיוון ועברה מעליות מתמשכות לצניחה חדה. השלישית, רשמה ירידות חדות מאז תחילת השנה, על אף שסיכמה את הרבעון הראשון של 2008 עם תוצאות שיא: הכנסות של 7.7 מיליון דולר ורווח נקי של 1.7 מיליון דולר.



חשוב לזכור, כי מכיוון שההשקעות במניות הישראליות נעשות באמצעות דולרים, הרי שלנוכח התיסוף החד בשקל מול הדולר מאז תחילת השנה, התשואה במונחי שקלים היא טובה הרבה פחות.



יוני 2008: לאחר חודשיים של הפוגה חוזרות המניות הישראליות בוול סטריט לרשום ירידות שערים



חודש יוני התנהל במגמה שלילית בבורסות וול סטריט, ונחתם בירידה של 9.1% במדד הנאסד"ק. הסנטימנט השלילי לא פסח על המניות הישראליות הנסחרות בהן, כך שהמדד המשקלל את תשואתן רשם ירידה של 7.9%.
הודעת יו"ר הפד אודות העלייה האחרונה בציפיות האינפלציוניות לטווח הארוך והחשש המשמעותי מפני האינפלציה, הקטין את פוטנציאל הפחתות הריבית בעתיד, דבר שהעיב מעט על המסחר. ואכן נראה, כי כבר החודש החל ברננקי ליישם את מדיניותו החדשה, כאשר לאחר 7 הפחתות ריבית רצופות קטע את תהליך ההרחבה המוניטארית והותיר את הריבית בארה"ב על כנה, ברמה של 2.0%. בהחלטת הריבית ציין ברננקי, כי סיכון הירידה בצמיחה התמתן, אך מנגד, הסיכון האינפלציוני גדל.



דלק לירידות התקבל מדיווחים של גופים פיננסים על המשך הבעיות בתחומי פעילותם, שכן תוצאותיהם הכספיות של בנקי ההשקעות בארה"ב, לרבעון השני של 2008 המשיכו להעיד על חולשה במגזר הבנקאי.



מחירי הסחורות הממשיכים לשבור שיאים חדשים, ובפרט מחירו של הנפט הגולמי שחצה את רף ה-140 דולר לחבית, הקרינו, גם הם, לשלילה על שוק המניות האמריקאי, כך שגם נתונים טובים מהצפוי, בנוגע להכנסה הפרטית בארה"ב, לא הצליחו לסייע לבורסות וול סטריט להתאושש.



חשוב לזכור, כי מכיוון שההשקעות במניות הישראליות בנאסד"ק נעשות באמצעות דולרים, הרי שלנוכח הפיחות בשקל מול הדולר (12.8%), התשואה בחודש יוני במונחי שקלים היא טובה יותר.



נכתב על ידי כלכלני מיטב בית השקעות



לזירת היועצים