מיטב: לאחר שנים של עליות המחצית הראשונה של 2008 מצביעה על שינוי מגמה בשוקי ההון של וול סטריט

תוך סיכום המחצית הראשונה של 2008, חלוקים האנליסטים לגבי הכיוון אליו צועד המשק האמריקאי ככלל, והמניות הישראליות הנסחרות בארה"ב בפרט. מתחילת 2008 איבד מדד דאו ג'ונס 16% מערכו וירד לרמה של 11,346 נקודות - שפל של כמעט שנתיים. מדד נאסד"ק, שבו נסחרות מרבית החברות הישראליות, איבד 12.7%. מדד 500 S&P, שרבים רואים בו מייצג של השוק האמריקאי, איבד בחצי השנה האחרונה 12.9% מערכו, תוך שהוא מוחק כחצי טריליון דולר בדרך.




מקור: בית ההשקעות אופנהיימר



להערכת מומחי בית ההשקעות מיטב, "לאחר שנים רצופות בעליות שערים בבורסות העולם, מצביעה המחצית הראשונה של שנת 2008 על שינוי מגמה". לדבריהם, "לאחר ששוק ההון האמריקאי חתם את שנת 2007 באקורד צורם, נפתחה גם 2008 בסערה, כשבורסות העולם רוחשות וגועשות. החשש הגובר מפני מיתון במעצמה הכלכלית המובילה בעולם, החל להיראות ממשי מתמיד, והעלה את מפלס הדאגה בקרב הכלכלנים והמשקיעים, כאחד".



מיטב מציינים את : 74.6%-, : 54.3%- ו: 52.4%- כמניות שהניבו את התשואה השלילית הגבוהה ביותר במהלך המחצית הראשונה של השנה, והדגישו כי "מכיוון שההשקעות במניות הישראליות בנאסד"ק נעשות באמצעות דולרים, הרי שלנוכח הייסוף החד בשקל מול הדולר מאז תחילת השנה, התשואה במונחי שקלים היא טובה הרבה פחות". עם זאת, מבהירים בבית ההשקעות כי היחלשות המניות הישראליות במהלך החודש האחרון אינה כה חריפה לעומת המדדים האמריקאים. לדבריהם, "מדד מיטב ניו יורק 40 Online ירד ב-7.9% ביוני 2008, לעומת ירידה חדה יותר של 9.1% במדד הנאסד"ק".



בית ההשקעות אופנהיימר אינו שותף להערכה הפסימית בה מחזיק מיטב. בנייר עבודה שפרסמו אמש מעריכים האנליסטים אמיר ארגמן ואביבית מנה קליל כי "ייתכן ואנו נמצאים לפני פתחה של מגמה שורית חדשה". להערכתם, הדמיון הרב בין המשבר הנוכחי לבין משבר החיסכון וההלוואות (S&L) של שנות ה-90 עשוי להצביע על נקודת מפנה קרובה בדרך לעליות.



בבית ההשקעות מאמינים כי בתקופה הקרובה אנו צפויים לראות את המשך ההידרדרות הקשה בנתוני התוצר הלאומי הגולמי, שכן, לדבריהם, במשבר נדל"ן ההרעה הדרמטית בצמיחה מגיעה רק בסופו של המשבר, ולכן עד כה ראינו חוזקה יחסית בנתוני הצמיחה. עם זאת מאמינים בבית ההשקעות, על סמך נתוני עבר, כי הגעה לתחתית בהתחלות הבניה עשויה לבשר על שינוי מגמה בשוק המניות. לדבריהם, "ייתכן ונראה בקרוב תהליך של מציאת תחתית במספר התחלות הבנייה בארה"ב (עניין של חודשים ספורים)".



עם זאת, בבית ההשקעות מסייגים את דבריהם בנוגע לעליית מחירי המניות הצפויה בשל הזינוק במחירי הנפט במהלך החודשים האחרונים, שמקשה על השוק להתרומם. להערכתם, המיתון בכלכלת ארה"ב וסימנים דומים באזורים אחרים בעולם היו אמורים להשפיע על מחיר חבית הנפט כלפי מטה, לאור הצפי להאטה של הביקושים מהמדינות המפותחות והמתפתחות - אך בפועל המחירים רק עלו.