הראל פיננסים: מכתשים אגן תעשיות בהמלצת "משקל שוק" עם מחיר יעד של 34 שקל

שנת צמיחה נוספת



עליות מחירים של כ-2% עד 3%, גידול בשטחי המזרע וביקוש גובר והולך למוצרים להגנת הצומח עקב מחירי הסחורות, כל אלו מביאים להערכה כי בשנת 2008 נחזה בגידול דו סיפרתי בתחום הגנת הצומח כשמכירות הגלייפוסט לבדן צפויות לתרום כ-7% לצמיחת השוק. בהמלצת "משקל שוק" עם מחיר יעד של 34 שקל המשקף דיסקאונט (הנחה) של 6%. אמנם ב-2008 תהנה החברה מהגאות בשוק הגנת הצומח, אולם בראיה ארוכת טווח, סבורים בהראל כי ללא חזרה למתווה הרכישות שהביאה עד הלום, עלולה החברה להתקשות בהתמודדות עם מכלול האתגרים העומדים בפניה.



שנת צמיחה נוספת



עליות מחירים של כ-2% עד 3%, גידול בשטחי המזרע וביקוש גובר והולך למוצרים להגנת הצומח עקב מחירי הסחורות, כל אלו מביאים להערכה כי בשנת 2008 נחזה בגידול דו סיפרתי בתחום הגנת הצומח כשמכירות הגלייפוסט לבדן צפויות לתרום כ-7% לצמיחת השוק.



צפי לצמיחה דו ספרתית בשנתיים הקרובות



המודל העסקי של החברה תומך בגידול במכירות כתוצאה מחדירת הזרעים המהונדסים גנטית, תוכנית ההתייעלות צפויה לספק את היכולת לצמוח במרווח התפעולי למרות תמהיל מוצרים מוטה רווחיות גולמית נמוכה. יחד עם זאת, בטווח הארוך אנו סבורים כי המשך חדירת ה-GMO יוביל להחלשת מעמדן של היצרניות הגנריות למוצרי ההגנה על הצומח.



העתיד נמצא בתעשיית הזרעים



תעשיית הזרעים המהונדסים גנטית נמצאת עמנו 12 שנה בלבד, המתווה הטכנולוגי של חברות המקור מראה כי אנו רק בתחילתה של מהפכה זו הצפויה להוסיף לזרעים מדי שנה תכונות נוספות.
שיתופי הפעולה בין חברות המקור צפויים להוביל להמשך בחדירה המהירה העלולה להעיב על רווחיותם של המוצרים הקונבנציונליים להגנת הצומח ואף לייתר את מקצתם. בנוסף, אנו סבורים כי בסופו של דבר נראה חדירת GMO גם לאירופה, תכונות כגון עמידות לבצורת בשילוב תנאי אקלים קשים עשויים להוביל בעוד מספר שנים לאישור שכזה.



לרכוש או להירכש, זו השאלה



ההצעה לרכישת כור (חברת האם) אשר פורסמה בשבוע שעבר אינה מקרית. תהליך הקונסולידציה מלווה את שוק הגנת הצומח מזה 2 עשורים. צמיחה מסורתית נמוכה, היתרון לגודל, צפי להמשך חדירת הזרעים המהונדסים גנטית והיכולת לעמוד בשנים המאופיינות בתנאי אקלים קשים ימשיכו להוות את הבסיס לרכישות בענף זה בו אפשרויות הינן להית רוכש או נרכש. אנו סבורים כי כיום, כשניצני תוכנית ההתייעלות כבר נראים בתוצאות, יכולה החברה לשוב ולבצע רכישות בהיקפים משמעותיים. במידה ופעילות המיזוגים והרכישות תמשיך במתכונתה הנוכחית, ימשיכו להגיע גם הצעות לרכישת החברה.



לזירת היועצים