מיטב: תשואה נומינלית ברוטו משוקללת של תעשיית קופות הגמל ביוני שלילית

מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות ביוני 2008 מצביע על תשואה נומינלית ברוטו משוקללת של כ-0.8%- ל-1.3%- (שלילית).



עם זאת, השונות בין תשואות מנהלי הקופות השונים צפויה להיות גבוהה יותר. הקופות הפרטיות צפויות להשיג תשואות פחות טובות מהקופות הגדולות. זאת, בעיקר בעקבות השונות הגדולה שניכרה בין מדדי המניות השונים. מדד ת"א 75 ומדדי היתר רשמו תשואות שליליות חדות הרבה יותר (פי 4), בהשוואה למדד ת"א 25 ולמדד ת"א 100. מעבר לכך, גם מדד ת"א 25 הוא מעוות, שכן, חלק גדול מהירידה "מוסתר" ע"י 2 מניות שהיו היחידות שעלו: כי"ל והחברה לישראל. ואלמלא הן המדד היה יורד ביותר מ- 20%. לכן, קופות גמל שרכיב מניות היתר שלהן גבוה יותר יציגו תשואות גרועות יותר מקופות הגמל הגדולות המשקיעות, מטבע גודלן הענק, בעיקר במניות מהשורה הראשונה.
בנוסף, היה פער גדול בין התשואות שהשיגו האג"ח הממשלתיות הצמודות למדד (1.6%) לבין אג"ח קונצרניות צמודות מדד (0.6%). הקופות הגדולות, מעצם גודלן, מחזיקות שיעור הרבה יותר גבוה באג"ח הממשלתיות לעומת קופות בינוניות או קטנות יותר.



חודש תנודתי וסוער חלף על בורסת תל אביב ובסיכומו רשמו המדדים המובילים ירידות שערים חדות. תכנית רב שנתית להפחתת המיסים שעלתה וירדה כהרף עין מהפרק; השבתת מסחר על ידי עובדי הבורסה למשך יום שלם; שמועות על תקיפה ישראלית באיראן; עדכון הרכב המדדים הנסחרים בבורסת תל אביב; מדד גבוה (אם כי בהתאם לציפיות); והעלאת ריבית היו בין הגורמים הבולטים שמשכן את תשומת לב המשקיעים והשפיעו על המסחר באחד העם. ההתייקרות במחירי הסחורות והחרדה מפני האיום האינפלציוני המשיכו לרחף מעל אחד העם, ודחפו את המדדים לעבר הצד האדום של המתרס, אולם מה שבעיקר היטה את הכף היה המומנטום השלילי בבורסות וול סטריט בשבוע האחרון של החודש, שנתן השפעתו גם על בורסת תל אביב יחד עם הזינוק החד במחיר הנפט, שחצה את רף ה-140 דולר לחבית.



ירידות השערים בשוקי המניות בארץ ובעולם, הן הגורם העיקרי לתשואות השליליות שתעשית קופות הגמל צפויה להציג.



בסיכום חודשי רשמו המדדים המובילים ירידות שערים: מדד ת"א 25 ירד ב-2.9%; מדד ת"א 100 איבד 4.7%; מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 12.4%; מדד יתר 50 ירד ב-12.6%; ומדד יתר 120 רשם ירידה של 11%. ברמה הענפית בלטו לשלילה - מדד ת"א נדל"ן 15, שירד ב-17.6%, ומדד הבנקים שירד בשיעור של 6.6%.



בשוקי המניות בחו"ל היה הבדל ניכר בין שוק המניות האמריקאי לאחרים. מדד הדאו ג'ונס ירד ב- 10.2%, ה- 500S&P ירד ב- 8.6% והנאסד"ק ירד ב- 9.1%. הניקיי ביפן ירד ב- 6.0%, ה ? DJ STOXX 50 באירופה ירד ב- 8.7%. התשואות בבורסות חו"ל הינן במונחי המטבע המקומי, לכן, נוכח הפיחות בשקל מול מטבעות אלה, התשואה במונחי שקלים טובה יותר.



באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4% עד 7% (פרט לחשיפה מט"חית עקיפה, למשל על ידי אחזקת מניות בחו"ל), רשם הדולר, התחזקות מול השקל בשיעור של 3.7%. מול היורו רשם השקל פיחות של 5.6%. צמודי המט"ח הקונצרניים עלו ב-2.7% וצמודי המט"ח הממשלתי (איגרת חוב אחת בלבד) עלו ב-4%.



איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש יוני ב-1.6%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב-1.3%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 עלו ב-2.2%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב-2.0% ואיגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-0.3%. איגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו ב-0.5%. מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות ירד ב-0.3% והוא מייצג ירידה של 0.7% בשחרים (כאשר השחרים הארוכים לטווח של מעל 5 שנים ירדו ב- 1.6%, השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים ירדו ב-0.2% והשחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים עלו ב-0.2%), עלייה של 0.4% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.2% במק"מים.



ההשפעה של כל אלה מתבטאת, כאמור, בתשואה נומינלית ברוטו משוקללת של תעשיית הקופות כולה בין כ-0.8%- ל-1.3%-.