אנליסטים: השקעה באג"ח צמודות בארה"ב לא מגינה מהאינפלציה

מורגן סטנלי ו-FTN פייננשל המליצו ללקוחותיהם להקטין אחזקות ב-TIPS, אג"ח אשר הקרן שלהן צמודה למדד המחירים לצרכן שמפרסם משרד העבודה בארה"ב. לדברי מורגן סטנלי, השקעה בנגזרים צמודים היא עדיפה. FTN ממליץ על אג"ח קונצרניות ומוניציפליות מכיוון שמדד המחירים לצרכן אינו משקף את האינפלציה לאשורה.



שוק האג"ח הצמודות בארה"ב מגלגל 500 מיליארד דולר, והוא קטן בהרבה משוק האג"ח הממשלתיות. עם זאת, נתנו אג"ח הצמודות תשואה של 5% למשקיעים מתחילת השנה, לעומת 2.2% שרשמו אג"ח הממשלתיות, לפי נתוני מריל לינץ'. אולם, משקיעים מתלוננים כי אג"ח הצמודות צריכות להניב תשואה גבוהה יותר, שכן המדד עליהם הן מסתמכות ממעט בהשפעת התייקרות הבנזין - שעלה ב-39% בשנה האחרונה; ובהתייקרות מוצרי מזון, כמו התירס שהתייקר ב-133%.







ריבית הקופון (הריבית הרשמית הנקובה על אג"ח) של אג"ח צמודות היא נמוכה יותר מזו של אג"ח ממשלתיות לא צמודות, אולם הקרן שלהן (מחיר נקוב) גבוהה יותר כדי לפצות על עליית המחירים. היחס בין התשואות על אג"ח צמודות ללא צמודות השנה לא השתנה - הוכחה נוספת לטיעון של הבנקים שלא כדאי להמר על הצמודות.