בנק אגוד: ממליצים להחזיק 15%-20% מניות בתיק

ראשי המדינות המתועשות, ה- G8 התכנסו השבוע לפגישתם השנתית ביפן כשבמרכז הדיונים הרבה כוונות טובות ומעט צפיות להצלחה. על סדר היום של הוועידה דרכים להמרצת הכלכלה המדשדשת, התייחסות לבעיות שינויי האקלים ומלחמה ברעב ובעוני בעולם. במילים אחרות - מה עושים עם מחירי הנפט הגבוהים?



התוצאה: המנהיגים הסכימו לקצץ את פליטות גזי החממה שלהם עד 2050. התקדמות לעומת השנה שעברה אז הצהירו המנהיגים כ בכוונתם "לשקול ברצינות" צעד זה. נשיא הנציבות האירופאית יצא מרוצה מהוועידה וטען כי התגבש חזון מאוחד של הכלכלות המובילות בנוגע לבעיית האקלים. פעילי הסביבה קלקלו לו קצת את השמחה כשלעומתו טענו כי "עד 2050 העולם יהיה חרוך לגמרי". לדעתם, התמיכה ביעד של 50% עד שנת 2050 מותיר אותנו עם 50% סיכוי לקריסה אקלימית.



ברננקי תרם גם הוא השבוע למהלך המסחר: הנגיד האמריקאי נאם ביום ג' בוועידת תאגיד ההפקדות הפדראלי (FDIC), בארלינגטון, ועידה שדנה בנושא שיפור יכולת מתן ההלוואות למשקי הבית בעלי הכנסה נמוכה ובינונית. בנאומו ציין כי על השווקים הפיננסיים להיות "גמישים יותר ויציבים יותר", וכי הרגולאטורים הפדראליים, קובעי המדיניות וקבוצות מהמגזר הפרטי כבר נוקטים בצעדים על מנת להתמודד עם החששות מהסערה בשווקים הפיננסיים בשנה החולפת. ברננקי אמר בנאומו כי על הפד לקבל סמכויות חדשות לפיקוח על השווקים הפיננסיים. הוא ציין את הצורך בהגברת הפיקוח וחיזוק הלימות ההון של המוסדות הפיננסיים. מדבריו עולה כי הוא שוקל להרחיב את הלוואות החירום שלו למערכת הפיננסית גם לאחר 2008 וכי בכוונתו לחשוף בשבוע הבא חקיקה חדשה בעניין מתן משכנתאות בידי כלל המלווים הפיננסיים, ולא רק הבנקים.
בעקבות דבריו זינקו המדדים בוול סטריט ביום ג', ובעקבותיהם, גם בארץ למחרת.
למרות התגובה החיובית לנאומו, ביום רביעי הדובים התעשתו ווול סטריט כבר נסחרה בירידות חדות, בלי סיבה מיוחדת, אך בין היתר בשל גאות במרווחים על אג"ח של חברות מימון משכנתאות והורדות המלצה על מניית סיסקו.



בארץ, הדולר שתיקן מעט מעלה ביום שישי לא החזיק מעמד וקרס בהמשך השבוע לשפל של 12 שנה כשהוא נושק לרמת ה- 3.2 שקל. זאת בניגוד למסחר שלו בעולם, שם הוא מתקן מעלה במקביל לירידות מחירי הנפט.
הקולות הקוראים להתערבות בנק ישראל במט"ח גוברים והחששות מהאטה גם הן צפות מעל פני השטח. כך למשל ביום שני פרסם בנק ישראל את הפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה והתגלה כי ההחלטה להעלות ב-0.25% התקבלה פה אחד כאשר מול האינפלציה הגואה עומד חשש אמיתי מהאטה רצינית. בין היתר, בשל הדולר החלש וההשפעה של זה על היצואנים, חברות ההי-טק והנדל"ן בחו"ל. השבוע העלינו את תחזית האינפלציה לחודשים הקרובים וחושבים כעת כי קיים לפיכך סיכוי מסוים שהנגיד יבחר להעלות את הריבית בחודש הקרוב, אם כי בלא יותר מ-0.25%.



למרות ששמענו השבוע מספר התבטאויות של אנליסטים בחו"ל לגבי האפשרות לתיקון חד בשווקים, אנו ממשיכים להיות זהירים ולא משנים את ההערכה כי התנודתיות בשווקים תמשך ואיתה גם הסיכון. בארה"ב מנסים להסתכל קדימה, אולם ההאטה עוד צפויה לבוא לקבל ביטוי הולם יותר במזרח.
בישראל שער הדולר נסחר בשפל חדש ומוסיף להעיב על החברות ובוודאי יבוא לידי ביטוי בדו"חות הקרובים. כפי שהעידו הפרוטוקולים של בנק ישראל מהחלטת הריבית האחרונה קיימים חששות כבדים כי סביבת המקרו בישראל תאט בצורה משמעותית, למרות הנתונים החיובים של הרבעון הראשון. בשבוע הקרוב, יתכן שנראה נקודת אור מסוימת אם הפד יחשוף את החקיקה החדשה הנוגעת למתן משכנתאות בידי כלל המלווים הפיננסיים, כפי שציין ברננקי בנאומו. בבנק אגוד ממשיכים להמליץ להישאר באחזקה שמרנית יחסית של 15%-20% במניות בתיק.