רונן מנחם מבנק המזרחי-טפחות: המדד טרף את הקלפים וכעת אין הצדקה להעלאת ריבית נוספת

"מדד המחירים לצרכן טרף את הקלפים וכעת אין הצדקה להעלאת ריבית נוספת. עם זאת, בשל רכישות המט"ח, במידה בה תתבצענה, והצורך לעקר את הגידול בהיצע הכסף הנגרם בעטיין, אפשר שהריבית תעלה בכל זאת בשיעור נמוך", כך כותב מנהל היחידה לאסטרטגיה והשקעות בבנק המזרחי טפחות, רונן מנחם.



הערב נודע כי מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה בשיעור של 0.1% בלבד - נמוך מהתחזיות שדיברו על עלייה של 0.5% כך שהאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים מסתכמת ב-4.8%.



מנחם כותב כי אינפלציה של 4.8% היא עדיין בעייתית על פניו לנוכח חריגתו מיעד האינפלציה (3%-1%), אך הנתון החשוב (והמעודד) יותר הוא המדד ללא מוצרי מזון ואנרגיה, שעלה ב 2.1% בלבד בתקופה זו, מול עלייה בת 2.9% בחודש מאי. שיעור זה נמצא בתוך יעד האינפלציה. "אפשר שבנק ישראל יתמקד דווקא בנתון זה, ולא בעלייה הכוללת, משום שמסתבר שההאטה הכלכלית שהחלה כבר מקשה על החברות במשק לגלגל את העלויות המוגבהות לפתחי הלקוחות".



"בנוסף", כותב מנחם, "נרשמה ירידה בת 0.2% בסעיף הדיור במדד. אמנם, ניתן לתרץ זאת בתיסוף של 2.7% בשער השקל מול הדולר, אך בשל המתאם הנמוך בין השניים בחודשים האחרונים, נראה כי מחירי הדיור אכן החלו לרדת".



כתוצאה מכך מעריכים בבנק המזרחי טפחות כי קצב העלייה במדד הכללי יפחת בהדרגה. בשלושת החודשים הקרובים צפוי המדד לעלות ב-1% לכל היותר לעומת עלייה בת 2.3% בשלושת החודשים האחרונים. לצורך חישוב המדד הבא תוסף השקל ב 4.4% מול הדולר.