מזרחי טפחות: הריבית בגוש היורו יכולה להישאר על כנה ואפשר להצדיק גם הורדה קלה שלה

עם זאת, חשוב לציין שתי נקודות:



ראשית, נתונים אלו מתיישבים עם ההערכות המוקדמות, כאשר בחודשים האחרונים נטו דווקא להפתיע כלפי מעלה.



שנית, נתח גדול מהעלייה נובע מעלייה חדה באנרגיה (16%) ובמזון, משקאות וטבק (6%). למעשה, המדד ללא שני אלה עלה ב-1.8% בלבד ב-12 החודשים האחרונים ? פחות ממחצית משיעור העלייה הכולל.



יתרה מכך, התבוננות נכונה יותר עשויה להיות שיעור השינוי הממוצע של המדד ב-12 החודשים האחרונים (יוני 2007-יוני 2008) לעומת 12 החודשים הקודמים (יוני 2006-יוני 2007). שיעור זה עומד על 3% והעלייה ללא מזון ואנרגיה ממשיכה לעמוד על 1.8%, נמוך מהיעד הרצוי.



אחת הטענות הנשמעות לאחרונה היא שהריבית צריכה לעלות למרות שהמדד ללא מזון ואנרגיה נמוך, שכן העליות במוצרים אלו יכולות להיות מגולגלות למחירי מוצרים אחרים, דרך מנגנוני הצמדה כמו הסכמי שכר מתוכננים וכולי. לדעת כלכלני מזרחי טפחות, טענה זו אינה במקום כעת, שכן גוש היורו נכנס להאטה כלכלית רצינית (כפי שעולה ממדדי היצע, ביקוש ואינדיקאטורים מובילים שונים) ולכן תמסורת המחירים תלך ותיחלש.



כתוצאה, בצורה בה קוראים בבנק מזרחי את הנתונים, הם אינם מזהים עלייה בליבת המחירים והתמסורת ממנה לשאר חלקי המשק תקטן. לכן, להערכתם, הריבית בגוש היורו יכולה להישאר על כנה ואפשר להצדיק גם הורדה קלה שלה. גישתו הניצית המסורתית של טרישה תביא, כנראה, בסופו של דבר להשארת הריבית על כנה, כך נמסר מהבנק.