סך ההשקעות בתיק ליום 31 במארס 2008 הסתכם בכ- 9.4 מיליארד שקל. ליום זה היה בתיק רווח של כ-52 מיליון שקל שטרם מומש. כמעט כל התיק הוא ב-MBS של הסוכנויות הממשלתיות.
להערכת כלכלני בית ההשקעות, ברבעון השני לא נרשם שינוי מהותי בשווי התיק. השוק מאותת על ירידה בסיכון האג"ח של הסוכנויות - כן, ירידה בסיכון, כך נמסר מכלל.
נזילות - הנכסים בהם השקיע הבנק הינם נזילים ביותר ובכלל מעריכים כי הבנק יממש נכסים מעת לעת כחלק מהמהלך השוטף של הגדלת האשראי על חשבון השקעות באג"ח.
הבנק דבק בהערכתו כי הבנצ'מרק הטוב ביותר לתיק הנכסים שלו הוא אג"ח ממשלתי ל- 10 שנים.
מודל תמחור כלל פיננסים - מחיר הון ראוי 0.9-1.1
להערכת יובל בן זאב מכלל פיננסים, בטווח הקצר הבנק ימשיך להציג תוצאות חזקות הן ברווחיות והן בצמיחה, כולל התחלת חלוקת דיבידנד בשנה הקרובה.
אבל בן זאב מדגיש דווקא את הטווח הארוך:
תשואה מייצגת להון 11-12% למרות שהתכניות האסטרטגית היא 13% החל מ-2010
מחיר הון 11%-12% פרמיה של 5%-6% על אג"ח ממשלתי שקלי לא צמוד
התוצאה - מכפילי הון של 0.91-1.09 בהשוואה למכפיל הון נוכחי של 0.69 בלבד
מבטא מחיר מניה 10.2 שקל, 50% מעל מחיר המניה הבוקר.
כלל פיננסים מעלים את המלצתם למניית דיסקונט ל"תשואת יתר"; מחיר יעד 10.2 שקל
TheMarker
17.7.2008 / 12:32