חברי מושבים דורשים לבטל עסקת תנובה: "נמכרה ב-400 מיליון דולר פחות משוויה"

חבר דירקטוריון תנובה לשעבר: "אני זוכר חבר בכיר בהנהלת תנובה מנפנף בהערכת שווי שלדבריו הוכנה בידי אחד מעורכי הדין הפעילים ביותר בתחום הנדל"ן בישראל (עורך הדין מכחיש מכל וכל - ע"כ). באותה הערכה הוערך הנדל"ן של תנובה ב-215-250 מיליון דולר. היום ברור שמדובר בטעות, או חמור מזה, בהטעיה מכוונת ומכל מקום באי גילוי נאות".



להלן הנתונים: שווי זכויות הנדל"ן במתחם השוק הסיטוני בתל אביב נאמד ב-900 מיליון דולר. 25% מהזכויות הן של עיריית תל אביב, כך ששווי 151 המניות של חברת השוק הסיטוני נאמד בכ-700 מיליון דולר. לתנובה יש 90 מניות בחברת השוק, כך שחלקה בנדל"ן עשוי להגיע לכ-400 מיליון דולר. לתנובה יש גם נכס נדל"ני נוסף בסביבה - מתחם מחלבת תל אביב, שהתפנה באחרונה והוגשו תוכניות להקים במקום מגדל בן 50 קומות. שוויו של המתחם, לאחר שתוסדר התב"ע, נאמד ב-100 מיליון דולר.



אותם כ-500 מיליון דולר נדל"ניים מהווים את הבסיס לתביעת אייפקס, בעלת השליטה בתנובה, לחלק לבעלי המניות דיווידנד בהיקף של 2 מיליארד שקל. זהו דיווידנד ענק, שמיועד להחזיר לכיסי המשקיעים את ההון שהשקיעו ברכישת תנובה וגם להשאיר את החברה בידיהם.







איש עסקים בתחום הנדל"ן ובעל מניה בחברת השוק: "מבחינת התמורות ברור שקבלת תמורות לאורך זמן עדיפה על עסקת מזומן. בשל הגודל והעוצמה של הפרויקט אני מתקשה לראות חברה עסקית בישראל, במיוחד לא היום, שמסוגלת להביא את ההון העצמי שחברת השוק מצפה לקבל במזומן.



"מדובר בפרויקט ענק, עם הרבה סימני שאלה, שדורש לנתח היוון של כמות מס שאתה לא יודע מה היא. כך שבעסקת מזומן בעלי המניות בשוק ייאלצו לשלם פרמיה גבוהה כדי לקבל את התמורה, לעומת הכנסה שתהיה להם מקבלת התמורות לאורך זמן לפי התקדמות הבנייה. אלא שעסקת תמורות היא עניין של 9-10 שנים, כשאת הכסף הראשון תראה אולי בעוד 3-4 שנים.



"בחברת השוק יש בעלי מניות בני 80 ומעלה, שהדבר הנכון בשבילם מבחינתם זה לקחת מזומן, מפני שבתסריט של תזרים הכנסות מפרויקט כזה על פני תקופה ארוכה הם כבר לא ייהנו מהכסף. מסתבר שאייפקס חושבת באותה הצורה. היא רוצה את התמורות מהנדל"ן לאלתר, כדי שהתמורה תכסה לה את ההון העצמי שהעמידה לרכישת תנובה. באופן תיאורטי מה שהיא אומרת, שהיא רוצה להיות במצב שבתוך 8-9 חודשים היא תחזיר את ההשקעה לבעלי הזכויות שלה בלונדון.



"הם עושים את זה במכירת נדל"ן, מפני שלמכור פעילות הם לא יכולים. לכן הם מתכוונים למכור את הנדל"ן בעסקת מזומנים ולמשוך כדיווידנד את התמורה מהעסקה.



"רוב הגופים שניסו לדבר אתם על העדיפות שיש לעסקת תמורות על פני עסקת מזומנים, הבינו מהקונים שהבעיה היא שהם לא מתכוונים לחכות ורוצים את הכסף בקופה של תנובה מהר ככל הניתן כדי למשוך דיווידנד. בהזדמנות זו גם מאיר שמיר ותאגידי הקיבוצים שהתמנפו כדי לרכוש את חלקם בתנובה, ייהנו, אף כי הם יודעים שעסקת מזומן נחותה מעסקת תמורות".



הנהלת תנובה סירבה להגיב. לא ניתן היה להשיג את מנכ"ל תנובה לשעבר, אריק רייכמן, השוהה בחו"ל. יו"ר תנובה לשעבר, נפתלי בן סירא, אמר כי אינו מוסמך להגיב.



הקיבוצניקים והמושבניקים מורטים את שערות ראשיהם



>> פרסום הערכת שווי זכויות תנובה בנדל"ן השוק הסיטוני בתל אביב היכה בתדהמה את חברי המושבים והקיבוצים. הסתבר להם שמכרו את מניותיהם בתנובה בכ-65% משוויין האמיתי, בשל הערכת חסר של מאות מיליוני דולרים שנתנה החברה לנדל"ן שבבעלותה.



חבר מושב שהיה מראשי המתנגדים למכירת תנובה: "איפה היה רשם האגודות השיתופיות, עו"ד אורי זליגמן, איפה היו עורכי הדין ליפא מאיר וצורי לביא וכל אלה שמונו לשמור על זכויותינו כאשר הנהלת תנובה הציגה מצג לפיו שווי הנדל"ן 215-250 מיליון דולר בלבד - אבל זכויות תנובה בשוק הסיטוני בלבד עשויות להגיע ל-400 מיליון דולר?"



יזם נדל"ן המעורב בפרויקט השוק הסיטוני: "הקיבוצניקים והמושבניקים ונציגיהם בתנובה רשאים לבוא בטענות רק לעצמם וצריכים למרוט רק לעצמם את השערות מהראש. ראשית מפני שהתנהגו ברשלנות שלא נתנו שער מינימום לדולר והפסידו הון מהשחיקה המטבעית. ויותר מזה, מכיוון שסמכו על הנהלת תנובה שהציגה בפניהם הערכת שווי לנדל"ן שעל פניה לא היתה סבירה. הם היו צריכים לומר לתנובה להפסיק לספר להם סיפורים ולדרוש הערכת שווי אובייקטיווית".



"היתה במגזר העסקי תהייה לא קטנה - מה אייפקס מחפשים בסיפור הזה של תנובה? הרי מדובר בקרן השקעות פרטית; מה יש לה לחפש בחברה לייצור גבינות שמציגה לאורך שנים רווח של 2%-3% על המחזור? באייפקס בדקו את תנובה לפני ולפנים וקרוב לוודאי שגילו כי מדובר בהערכת נדל"ן בחסר ואמרו לעצמם, שיש כאן 250-300 מיליון דולר מונחים על הרצפה ורק צריך להרים אותם. אז זה מה שהם עשו. עכשיו החבר'ה האלה מלונדון יקבלו בחזרה את ההון העצמי שהשקיעו ויישארו גם עם תנובה ביד.



"אני גם אגיד לך מה יקרה בהמשך: הם ילכו לשלב של הגדלת הרווחיות כדי להכין את תנובה לאקזיט. כדי לעשות את זה הם צריכים רווח של 8%-10% לפחות על המחזור. לשם כך הם יתחילו לפגוע במחיר החלב ליצרנים כי זו הדרך היחידה שיש הם להעלות את הרווחיות. הם לא ציונים ואין להם סנטימנטים לשום דבר מלבד לכסף. הם באים לעשות עסקים. אני מכיר אותם".