כלל פיננסים: הציפיות להשארת ריבית הפד על כנה - 92.8%

בנוסף לקריסת אינדימאק התעוררו בשבוע שחלף חששות כבדים באשר ליכולת הנזילות של גופי המשכנתאות הגדולים בארה"ב פאני-מיי (Fannie Mae) ופרדי-מאק (Freddie Mac). שני גופים אלו המחזיקים בכ-50% מכלל המשכנתאות בארה"ב (כ-5 טריליון דולר). מניות החברות הנ"ל נחתכו במהלך השבוע בכ-60% וגרמו לחששות בשוק מקריסתן, קריסה העלולה להביא להתמוטטות ענף הפיננסים כולו. גם במקרה הזה מיהר הממשל להתערב והודיע כי יסייע לגופים אלו במתן ערבויות ובקניית מניותיהן על מנת לאושש את מצבן הפיננסי. כמו כן הודיע הפדרל ריזרב כי הוא מאפשר לגופים אלו להלוות כספים בריבית הדיסקאונט, ריבית הניתנת בד"כ אך ורק לבנקים.



אינדיקאטורים בארה"ב



? הגרעון במאזן המסחרי האמריקאי הצטמצם בחודש מאי למרות הציפיות להתרחבותו. היצוא גדל בקצב של 0.9% בעוד היבוא גדל בקצב של 0.3% בלבד. נתונים אלו מלמדים כי בעקבות מחירי הנפט הגבוהים הצרכן האמריקאי מפחית את כמויות הדלק בהן הוא משתמש ורוכש פחות מכוניות מיובאות. כמו כן הדולר הנמוך והמשך הצמיחה המהירה במשקים רבים בעולם תומכים ביצוא האמריקאי. הצטמצמות הגרעון מעודדת את הכלכלה האמריקאית בעיקר מכיוון התמיכה בדולר.



? מדדי המחירים לצרכן וליצרן שפורסמו השבוע הבהירו ביתר חדות את השפעת מחירי הסחורות, ובמיוחד הנפט, על מדדי המחירים. הפער בין מדדי הליבה (המדד ללא מזון ואנרגיה) למדדים ה"רגילים" הולך וגדל. בחודש יוני עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.1% כאשר מדד הליבה עלה בשיעור של 0.3% בלבד. בהסתכלות שנתית, מדד המחירים לצרכן עלה בשיעור של 5% בעוד מדד הליבה עלה בשיעור של 2.4%. במדדי המחירים ליצרן התמונה דומה.



אסופת נתונים אלו ובמיוחד העלייה החדה באינפלציה מגבירים את הלחצים להעלאת ריבית של הפד. מצד שני, הלחץ בסקטור הפיננסים מקשה מאוד על הפד להעלות את הריבית ולפגוע בנזילות הסקטור. בנוסף, יש לזכור כי מדד המחירים עליו מסתכל הפד הוא מדד מחירי הליבה שלא חורג מהיעד בצורה משמעותית. הציפיות לריבית הפד, כפי שהן מגולמות בחוזים העתידיים מצביעות על השארת הריבית על כנה (2%) בפגישה הקרובה בסיכוי של 92.8%. כמו כן, החוזים העתידיים מגלמים העלאת ריבית של 0.25% בלבד עד לסוף השנה בהסתברות של 42.6%.