באי.בי.אי מעריכים כי חשיפה למניית ביטוח ישיר הינה חשיפה לגוף פיננסי שהעתיק בהצלחה מודל ביטוחי תחרותי למדינות בהן יש עוד מקום רב לצמיחה. המודל של ביטוח ישיר לצמיחה ברחבי העולם ברור - העתקת הפורמט שנבנה בישראל בשנת 1994 - מכירת ביטוחי רכב ללא תיווך סוכנים למדינות שבהם שיעור חדירת הביטוח נמוך מהמערב המפותח.
הערכת השווי לביטוח ישיר מבוססת על הערכת שווי נפרדת שנעשתה לכל חברה בת בנפרד - Link4 בפולין, Direct Positova בצ'כיה בישראל. הפעילות ברוסיה קיבלה שווי סמלי שרק מרמז על הפוטנציאל בפעילות זו. מתודולוגיית הערכת השווי מתבססת על DCF מפורט שנעשה בנפרד לכל פעילויות ביטוח ישיר, בישראל ובחו"ל.
הערכת השווי לכל הפעילויות הללו מספקות שווי כלכלי משמעותי מעל שווי השוק הנוכחי. עם זאת, הפוטנציאל בפעילות ברוסיה נשארה מחוץ למודל הערכת השווי ומספקת עוד upside משמעותי מעל הערכת השווי של בית ההשקעות ומחיר היעד. צניחת המניה בשנה האחרונה בצירוף הערכת השווי מובילים להמלצת "קנייה" חמה עם מחיר יעד של 19.5 שקל למניה (מחיר נוכחי 11.6 שקל).
אי.בי.אי: ממליצים "קנייה" למניית ביטוח ישיר; מחיר יעד 19.5 שקל
TheMarker
21.7.2008 / 15:07