הראל פיננסים: ממליצים "תשואת שוק" למניית פרטנר; מחיר יעד 86 שקל

'במידה והחברה תמשיך לדווח על הוצאותיה התפעוליות כמקשה אחת אכן נתקשה לראות הצדקה לפרמיית השקיפות ממנה נהנתה עד כה



פרטנר צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון השני לשנת 2008 ביום ה' ה-31 ליולי 2008. אנו מצפים לתוצאות טובות המשקפות רגיעה יחסית בענף, הצפויה להימשך עד להשקת הרשת החדשה בפלאפון. החברה נסחרת כיום בדיסקאונט (הנחה) של 9% לעומת דיסקאונט ענפי של 17%. תמחור זה תואם להמלצתנו, "משקל שוק", מחיר היעד שלנו (מתואם דיבידנד) הנו 86 שקל.




הנחות מודל לרבעון השני - אנו מניחים כי החברה תמשיך במדיניות שינוי תמחור החבילות, המפחיתה את ה-RPM אך מקטינה את סבסוד המכשירים (שער הדולר הנמוך צפוי אף הוא לסייע לצמצום הסבסוד). להערכתנו ההכנסות מתוכן ימשיכו להציג צמיחה גבוהה.



העלאת תחזיות ? פרטנר הודיעה ברבעון הקודם כי תשקול להעלות את תחזיותיה לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני. במסגרת ההנחיות הנוכחיות צופה החברה גידול ב-EBITDA, אך אינה מתחייבת על גידול ברווחיות. גידול שכזה כבר נלקח במודל, אולם בשיעור נמוך יחסית, זאת עקב צפי שלנו לרבעון רביעי מאתגר במיוחד העלול להתאפיין בפעילויות מצד החברה לקראת השקת הרשת החדשה של פלאפון וכן לאור עיתוי החגים ברבעון.'