פסגות: ממליצים "קנייה" למניית שופרסל; מחיר יעד 21.2 שקל

'צמיחה של מעל 15% במכירות הקמעונאיות של הרשת. ולמי שתוהה איך - הנה הסיבות:



נתחיל עם העובדה כי חג הפסח חל השנה ברבעון השני אל מול הרבעון הראשון בשנת 2007. הערכתנו היא כי חודש עם מכירות של חג מהווה כ- 120% ממכירותיו של חודש ממוצע. לכך יש להוסיף כי יו"ר ענף המזון באיגוד לשכות המסחר צפה לפני החג השנה עליה של 3%-4% במכירות מוצרי המזון לעומת פסח שעבר.



פרשת שפע שוק והמגזר החרדי- איומי החרם החרדי אשר החלו במהלך חודש מארס, גם אם לא הגיעו לידי חרם בפועל, פגעו ללא ספק בהכנסות רשת הרבוע הכחול מהמגזר. לכך יש להוסיף את התקופה - חג הפסח שמשמעותו במגזר החרדי עולה פי כמה. מבלי לקחת בחשבון את עליות המחירים רק מכאן מגיע להערכתנו יותר מ-0.5% מהצמיחה. את התחזקות שופרסל (באמצעות אלף) במגזר החרדי במהלך הרבעון ניתן לראות במחיר שמשלמת הרשת בגין מימוש האופציה שלה באלף - תשלום של 100 מיליון שקל שמהווה נגזרת על פעילות אלף בשנה האחרונה (הערכתנו הקודמת עמדה על 70 מיליון שקל).



לאחר ירידה בנתח השוק ברבעון הראשון, הרבעון השני בסימן עלייה - הנתון האחרון עליו דווח לנו בעיתונים הינו לחודש אפריל בו עלה נתח השוק של שופרסל ל-37.9% מול 36.2% במארס. עיקר העלייה מגיעה על חשבון הרבוע שירדה מ-23.2% במארס ל-21.8% באפריל. העלייה מגיעה כמובן על רקע התגברות הפעילות במגזר החרדי. לכך יש להוסיף פתיחת שני סניפים חדשים של שופרסל במהלך הרבעון אשר הביאו את סך הסניפים בחזרה ל-228.



ומדוע האינפלציה טובה לקמעונאים? אם במהלך הרבעון הראשון דווח בענף על העלאות מחיר של 7%-8%, כיום בהסתכלות על המחצית ההתייקרויות מסתכמות ב-10%-12% בממוצע. במקביל, לא מדווחים בענף על ירידה בביקושים או בסל הקנייה הממוצע, לפחות לא עד לסיום הרבעון השני. אסמכתא לכך מתקבלת גם מנתוני סטורנקסט למחצית 2008 אשר פורסמו בתחילת יולי ולפיהם רשמו רשתות השיווק וחנויות המזון צמיחה של 15%(!!) במחצית הראשונה. הבשורה החיובית עוד יותר נבעה מהעובדה כי ב-9 מתוך 11 קטגוריות המזון העיקריות שנבדקו נרשמה צמיחה כמותית.'



בבית ההשקעות ממליצים "קנייה" למניית שופרסל עם מחיר יעד 21.2 שקל.