יואב בורגן, לידר שוקי הון: נראה המשך התיעלות במכתשים אגן

המספרים של מכתשים אגן אשר יפורסמו מחר הם כבר במידה רבה "בחוץ", לאחר שמתחרותיה הבורסאיות הבולטות של מכתשים כבר פרסמו את תוצאותיהן הרבעוניות, אשר הצביעו בבירור על המשך המגמות המאפיינות את הרבעונים האחרונים: צמיחה חזקה של תעשיית הגנת הצומח, כנגזרת של ה"בום" העולמי בכל הקשור לביקושים לתשומות חקלאיות (דשנים, זרעים, חומרי הדברה וכולי).



לטעמנו, חברת האגרו-כימיה השוויצרית סינג'נטה (SYNN.VX, SYT) היא האינדיקטיווית ביותר לפעילותה של מכתשים אגן. נזכיר, כי באופן לא מפתיע, תחום הגנת הצומח של סינג'נטה (כ-80% מסך פעילותה) הציג צמיחה מרשימה במהלך הרבעון השני, בנטרול השפעת שערי חליפין: המכירות גדלו בשיעור של 21%; ה-EBIT צמח באופן מואץ יותר, בשיעור של כ-27%.
נרשמה צמיחה חזקה במערב אירופה (כ-20%). בצפון אמריקה (צמיחה של כ-14%), הקיטון בשטחי הזריעה של תירס בארה"ב השפיע לשלילה על מכירות קוטלי עשבים סלקטיוויים, אשר צמחו בסה"כ ב-9%. המכירות באמריקה הלטינית (46%+) נהנו ממחירי הסויה הגבוהים וגם מביקוש מוגבר לתירס.
מכירות קוטלי פטריות גדלו בכ-33%. נציין, כי הרווחיות של קוטלי הפטריות היא הגבוהה ביותר מקרב קוטלי המזיקים (שיעור הרווח הגולמי ממכירות קוטלי הפטריות של מכתשים עמד על כ-40% במהלך שנת 2007). עונתית, מכתשים אגן מתחילה למכור קוטלי פטריות החל מחודש מארס.



נוכח העלאות המחירים עליהן דיווחו סינג'נטה ובאייר, אנו מעריכים כי גם החברה הצליחה לבצע העלאות מחירים של מוצריה, בשיעור של 3% לכל הפחות. מעבר לכך, הנחנו כי הרווחיות הגולמית של החברה תעמוד על רמה של 34.5%, כלומר מעט משופר יותר מן הרבעון המקביל, אך נמוך יותר מה-36% אשר נרשם ברבעון הקודם, שהיה למיטב הבנתנו גבוה באופן חריג ובלתי מייצג להמשך השנה.



אנו צפויים לראות את המשך מגמת המינוף התפעולי, עם שיפור בהוצאות התפעול של החברה, פועל יוצא של יישום תוכנית ההתייעלות של מכתשים (שיפור ברווחיות הגולמית של החברה הינו הרבה יותר קשה להשגה, נוכח חוסר השליטה במחירי חומרי הגלם והאנרגיה המאמירים).