האם בנק ישראל ממליץ על הדולר? - "הלחץ ארוך הטווח להתחזקות השקל צפוי להתמתן"

מי שמחפש עצה לגבי ההשקעה בשוק המט"ח ימצא, אולי, תשובה בסקירת האינפלציה שהוציא בנק ישראל. בבנק מעריכים כי "החודשים הקרובים צפויים להתאפיין בהתמתנות הלחץ הבסיסי להתחזקות השקל, אך גם בעליית התנודתיות ואי הוודאות לגבי שער החליפין". בבנק מספקים גם תחזית לטווח ארוך וכותבים כי "הלחץ הבסיסי וארוך הטווח להתחזקות השקל צפוי להתמתן, ואף ייתכן בו
מפנה במהלך השנה".



בבנק מונים לא מעט סיבות להערכה זו וביניהן צמצום צפוי של העודף בחשבון השוטף - עד כדי מעבר לסביבת איזון בהמשך השנה, רכישות בנק ישראל במטרה להגדיל את יתרות המט"ח, רכישות של משרד
האוצר במסגרת גידור החוב הנקוב במטבע חוץ, והתחדשות תנועות ההון היוצאות על ידי משקיעים מוסדיים אם יתמתן המשבר העולמי.



כנגד זאת, מאחר שבישראל שורר משטר של יעד אינפלציה, הרי במידה שיוסיפו להתקיים כוחות לייסוף ריאלי, הם יתבטאו בייסוף נומינלי; כוחות כאלה צפויים להתקיים אם לא יחול מפנה במחזור העסקים בשוק המקומי, כלומר אם שוק העבודה ימשיך להתאפיין בתעסוקה מלאה.



יעד האינפלציה של בנק ישראל עומד על 1%-3% לשנה אולם ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה האינפלציה ב-4.8%. בבנק מעריכים כי האינפלציה צפויה להמשיך ולהיות גבוהה מהיעד בתקופה הקרובה ולחזור לתחום היעד רק בעוד שנה. הערכה זו מותנית בהתמתנות קצב עלייתם של מחירי האנרגיה והמזון בעולם - שהם הגורמים העיקריים לאינפלציה הגבוהה. בבנק מעריכים כי האינפלציה תסתכם ב-2008 בקרבת הגבול העליון של היעד כלומר קרוב ל-3%.



הרחבה תובא בהמשך.