קומפיוג'ן - עסקת נוברטיס סידרה את הרבעון

מאת עמי גינזבורג

גם ברבעון השלישי של 2001 נמשכה מגמת השיפור האטי בתוצאותיה של חברת הביוטכנולוגיה הישארלית קומפיוג'ן , עם צמיחה קלה בהכנסות ויציבות בשורת ההפסד. אמנם קומפיוג'ן נמצאת עדיין במרחק של כמה רבעונים טובים מהיום שבו תוכל לדווח על רווח ראשון. ואולם בהשוואה לקריסה שנרשמת בחברות ישראליות ממגזר ציוד התקשורת, היציבות היחסית שהיא מציגה יכולה לשמש נחמה זוטא.

בנוסף, בקומפיוג'ן ממילא אין מצפים לעבור לרווחיות לפני 2003. מסיבה זו השאלה העיקרית מבחינת החברה היא כיצד ומתי תצליח לתרגם את נכסיה ואת הידע שצברה בתחום חקר הגנום להצגת קצבי צמיחה מהירים ורמת הכנסות משמעותית יותר שיקרבו אותה לרווחיות.

קומפיוג'ן דיווחה ברבעון השלישי על הכנסות של 3.1 מיליון דולר, גידול קל של 7% לעומת הרבעון השני, וכן על קפיצה של 94% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2000. הרווח הגולמי של החברה היה 62% מההכנסות.

ההפסד התפעולי של קומפיוג'ן הסתכם ב-4.4 מיליון דולר, וההפסד הנקי היה 3.5 מיליון דולר, 14 סנט למניה. ההפסד ברבעון השלישי היה דומה להפסד ברבעון השני.

הנתונים לתשעת החודשים הראשונים של השנה מראים כי קומפיוג'ן אכן מצליחה לצמוח, אך בהתחשב ברמת ההכנסות הנמוכה שאיפיינה אותה ב-2000 מוקדם להתלהב מכך. החברה דיווחה על הכנסות של 8.3 מיליון דולר בשלושת הרבעונים הראשונים - גידול של יותר מכפליים לעומת הכנסות של 3.9 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2000. ההפסד הנקי בתקופה הסתכם ב-11 מיליון דולר, מעט פחות מההפסד בתקופה המקבילה ב-2000.

ההפסד השנה הושפע מגידול ניכר בעלויות המחקר והפיתוח של קומפיוג'ן. עלויות אלה הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים של 2001 ב-10.8 מיליון דולר, לעומת 6.6 מיליון דולר בלבד בתקופה המקבילה ב-2000. העלייה בהוצאות הפיתוח החלה בעקבות ההנפקה שביצעה קומפיוג'ן לפני כ-15 חודשים, והיא נובעת מהתוכנית של קומפיוג'ן לפתח קווי מוצרים חדשים על בסיס הידע שצברה. מספר העובדים בקומפיוג'ן הוא 160 עובדים, 130 בישראל ו-30 בארה"ב.

קומפיוג'ן ציינה כי בסוף הרבעון השלישי נותרו בקופתה 80.3 מיליון דולר במזומן. לפי שעה מצליחה החברה לעמוד בקצב שריפת מזומנים של 4-3 מיליון דולר לרבעון, ויש לה מספיק עודפים כדי לצלוח את השנתיים הקרובות לפני שתוכל להתאזן תפעולית.

גולת הכותרת לרבעון השלישי היתה עסקה שחתמה קומפיוג'ן עם חברת התרופות השווייצית נוברטיס בתחילת אוגוסט. העסקה תאפשר לנוברטיס לקבל שירות ממוצר הדגל של קומפיוג'ן, תוכנת ניתוח הגנום הקרויה LEADS, ולהריץ אותה על בסיס הנתונים הגנומי שקיים אצלה. מערכת ה-LEADS מעבדת את המידע הגנומי הגולמי למידע בעל משמעות, ואמורה לזהות קשרים בין הגנומים לבין החלבונים הנוצרים מהם. קשרים אלה אמורים לספק מידע בעל ערך בפיתוח תרופות חדשות.

עסקת נוברטיס היא עסקת ה-LEADS השלישית של קומפיוג'ן עד כה. עסקות קודמות למערכת זו נחתמו בעבר עם וורנר למברט (כיום פייזר) ועם היומן ג'נום סיינסז האמריקאיות. עסקת פייזר היא עסקה בשלבים ואבני דרך, שקומפיוג'ן עדיין מקבלת תמורתה כסף.

מנהלת הכספים של קומפיוג'ן, נורית בנימיני, אמרה אתמול כי בקומפיוג'ן מייחסים חשיבות גדולה לעסקה עם נוברטיס, בין השאר משום שנוברטיס רכשה בעבר שירותי ניתוח גנומי מסלרה האמריקאית, המתחרה בקומפיוג'ן. למרות זאת, אומרת בנימיני, החליטה נוברטיס כי המידע שבידיה אינו מספיק והיא זקוקה גם למערכת של קומפיוג'ן. לפיכך, מלמדת בחירה זו כי המערכת של קומפיוג'ן יכולה להתחרות בהצלחה במערכת שפיתחה סלרה.

סלרה (קוד מסחר CRA בניו יורק) דיווחה ברבעון השלישי על הכנסות של 27.3 מיליון דולר והפסד של 15.6 מיליון דולר. שווי השוק של סלרה הוא 1.5 מיליארד דולר.

רכיב נוסף בעסקת נוברטיס כולל תכנון שבבי DNA על ידי קומפיוג'ן לשימושה של החברה השווייצית. שבבים אלה משמשים בעיקר לצורך חקירה של רקמות וזיהוי השוני בין רקמות בריאות לבין רקמות חולות.

מוצר חשוב נוסף של קומפיוג'ן הוא ספריית גנים הקרויה "ג'ן כרטא", שמתקבלת כתוצר של הרצת מערכת ה-LEADS על המידע הגנומי שנמצא ברשות הציבור. המוצר הושק רק השנה, וברבעון השני של 2001 דיווחה קומפיוג'ן על שלוש עסקות למכירת הג'ן כרטא. ברבעון השלישי לא נחתמו עסקות חדשות למכירת מוצר זה.

בתחילת השבוע אמר מנכ"ל קומפיוג'ן, מור אמיתי, כי החברה מצפה לעמוד בתחזיות האנליסטים בעבור 2001 להכנסות של 12-11 מיליון דולר. המסקנה היא כי החברה מצפה להשיג ברבעון הרביעי הכנסות של 3.7-2.7 מיליון דולר. החברה עדיין מסרבת לספק הנחיות חדשות לגבי הצפוי לה ב-2002, והיא מתכננת לעשות זאת עם פרסום התוצאות לרבעון הרביעי. כיום, תחזיות האנליסטים מקומפיוג'ן ל-2002 הן להכנסות של 17-15 מיליון דולר.