GM עומדת לבחור קונה ל-DirectTV

מאת סת שיסל ואנדרו רוס סורקין, ניו יורק טיימס

אחרי 18 חודשי משא ומתן, היתה ג'נרל מוטורס (GM) אמורה להחליט אתמול בלילה אם למכור את פעילות הטלוויזיה בלוויינים לניוז קורפ או לאקו-סטאר קומיוניקיישנס , אמרו מקורבים לחברה בסוף השבוע. החברות סירבו להגיב.

ביום חמישי נראה היה כי לאקו-סטאר (EchoStar) יתרון מסוים על ניוז קורפ (News Corp), שבשליטת רופרט מרדוק, אך קבוצת המדיה והבידור ניסתה לגייס מחוקקים בוואשינגטון כדי לשכנע את ג'נרל מוטורס כי מכירת פעילות הטלוויזיה בלוויינים לאקו-סטאר עלולה להיחסם על ידי הרשויות הפדרליות, מכיוון שתיצור מונופול עם נתח שוק של 90%.

DirecTV שבשליטת ג'נרל מוטורס, באמצעות החזקותיה ביוז אלקטרוניקס, היא שירות הטלוויזיה בלוויינים הגדול בארה"ב, עם 10.3 מיליון מנויים. לאקו-סטאר, המשווקת שירות טלוויזיה בלוויינים במותג דיש, 6.4 מיליון מנויים. אם יאושר המיזוג, יהיה מספר המנויים של החברה הממוזגת, 16.7 מיליון משקי בית, גדול מזה של חברת הכבלים הגדולה בארה"ב, AT&T

ניוז קורפ מתכננת למזג את DirecTV עם פעילות הטלוויזיה בלוויינים שלה בעולם - BSkyB בבריטניה ואירלנד, Star TV באסיה - בחברה בשם סקיי גלובל (Sky Global), עם שווי שוק של כ-50 מיליארד דולר. ניוז קורפ תחזיק ב-30% ממניות החברה, אך היא תהיה בעלת השליטה הניהולית.

כדי לשכנע את מועצת המנהלים של ג'נרל מוטורס ויוז אלקטרוניקס לבחור בה, פעלה אקו-סטאר בשבוע החולף לגיוס 5.5 מיליארד דולר במזומן באמצעות הבנקים להשקעות שלה, UBS ורבורג ודויטשה בנק. מקורות המעורים במשא ומתן אמרו בסוף השבוע כי היתרון של אקו-סטאר על ניוז קורפ הוא במרכיב המזומנים בהצעת הרכש שלה.

ניוז קורפ מצדה מפעילה לחצים על פוליטיקאים בוואשינגטון להביע התנגדות למכירת DirecTV לאקו-סטאר. להשלמת עסקה דרוש אישור של רשות התקשורת הפדרלית (FCC) ושל רשויות ההגבלים העסקיים. "אני מודאג ממיזוג של שתי חברות הטלוויזיה בלוויינים הגדולות בארה"ב, אמר בסוף השבוע הסנאטור ארנסט הולינגס, דמוקרט מדרום קרולינה, המכהן כיו"ר ועדת המסחר, המדע והתחבורה של הסנאט.

אקו-סטאר מצדה טוענת כי הדרך הנכונה לבחון את המיזוג היא בהקשר של שוק הטלוויזיה בתשלום, הכולל גם את חברות הכבלים.

שווי העסקה עם אקו-סטאר נאמד בכ-28 מיליארד דולר: בעלי המניות ביוז אלקטרוניקס יקבלו 0.75 מניית אקו-סטאר - שווה ערך לכ-20 דולר לפי מחיר מניות אקו-סטאר שלשום - בעבור כל מניה ביוז. יוז נסחרת כמניה עוקבת של ג'נרל מוטורס. בנוסף תשלם אקו-סטאר 5.5 מיליארד דולר במזומן. כדי לפצות את ג'נרל מוטורס במקרה שהרשויות יחסמו את העסקה, התחייבה אקו-סטאר לשלם דמי ביטול בסך 500 מיליון דולר ולרכוש את שירות הלוויינים הבינלאומי של יוז, PanAmSat, ב-5 מיליארד דולר.

השווי של עסקה עם ניוז קורפ נאמד בכ-22 מיליארד דולר, אך היא מציעה לבעלי המניות חזקה על פעילות הטלוויזיה בלוויינים הבינלאומית של מרדוק, הנהנית מצמיחה מהירה. בעלי המניות שבמיעוט ביוז יקבלו מניות בחברה החדשה, סקיי גלובל. לניוז קורפ שתי שותפות בעסקה - מיקרוסופט, שחלקה הוא 2.9 מיליארד דולר במזומן, וליברטי מדיה, שבשליטת ג'ון מלון, שחלקה מיליארד דולר במזומן.

ג'נרל מוטורס תקבל 4.5 מיליארד דולר במזומן בעבר חלקה ביוז ו-4% מסקיי גלובל. מקורבים לניוז קורפ אמרו כי החברה הודיעה ליוז כי אם לא תקבל החלטה עד סוף השבוע, היא תמשוך את הצעתה.

חרף ההתנגדות של כמה מחוקקים בוואשינגטון לעסקה עם אקו-סטאר, אמר המנכ"ל במשותף של איגוד הצרכנים, ג'ין קימלמן, כי ניצחון ניוז קורפ לא בהכרח ישרת את הציבור טוב יותר מעסקה עם אקו-סטאר. "עסקה עם ניוז קורפ לא מעוררת סוגיות הגבלים עסקיים", אמר קימלמן, "אבל היא בכל זאת חלום בלהות לצרכנים". זאת, בשל כוחה של ניוז קורפ, הבעלים של הרשתות פוקס, פוקס ספורט ופוקס ניוז, וערוצים מקומיים, בשוק הטלוויזיה בארה"ב.