כלל פיננסים: בנק המזרחי הציג דו"ח משעמם וטוב

"בנק המזרחי פרסם לפני זמן קצר את הדו"ח הכספי לרבעון השני 2008.



הדו"ח היה מעט מתחת להערכותינו, אבל גם כך - דו"ח פשוט וטוב. 186 מיליון שקל רווח נקי, תשואה להון 13.8%.



הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב-186 מיליון שקל. רווח זה נמוך במקצת מההערכות המוקדמות שלנו, אבל שימו לב - הבנק מתייצב על רמה של 180-200 מיליון שקל לרבעון עם דו"חות "משעממים" וטוב שכך.



הכנסות המימון היו מעט מתחת להערכות המוקדמות שלנו עם צמיחה של 4.7% בהשוואה לאשתקד.
בהכנסות המימון מפעילות שוטפת נרשמה עליה של 8.3%.



הפסדים חשבונאיים בגין רישום נגזרים ורווחים מאג"ח ברבעון המקביל זה מה שעשה את ההבדל.
צמיחה באשראי - 4.0% בהשוואה לסוף 2007. בקמעונות ראינו צמיחה של 6.4% מתחילת השנה.
צמיחת האשראי היא המפתח לעלייה בהכנסות המימון בעתיד.



ירידה בפיקדונות - 3.1% מתחילת השנה, כל הירידה בגלל היחלשות הדולר.
זהו הצד השני ביצירת הכנסות המימון וחשוב לעקוב אחר נושא זה.



יעילות תפעולית מרשימה - 58.5% הכנסות להוצאות הוא בהחלט יחס שאפשר להתגאות בו.
הוצאות השכר טרם הושפעו מתכנית האופציות החדשה. זו צפויה להביא לגידול קל בהוצאות החל מהרבעון הבא.



סימנים להרעה באיכות האשראי? ההפרשות השוטפות היו בדומה לציפיות. 0.28% מהתיק הוא בהחלט יחס נמוך.



עליה קלה באשראי הבעייתי, בעיקר באשראי בהשגחה מיוחדת ובאשראי בפיגור זמני. לא כצעקתה בשלב זה.



הלימות ההון גבוהה. 11.55%. אנו מחכים לדיווידנד שטרם הוכרז ועשוי להגיע ל- 75 מיליון שקל.
תשואה להון - 13.8% ברבעון, 13.4% במחצית הראשונה.



סיכום – דו"ח חיובי ומשעמם.



שעמום = סיכון נמוך.



רווח גבוה וסיכון נמוך = המלצה חיובית."