סיכום יולי בקופות הגמל: דש וגדיש מובילות בתשואות מתחילת 2008 - אקסלנס ופריזמה בתחתית

>> יולי טרף את הקלפים בתעשיית הגמל, כשהחל בצניחה דרמטית של מדדי האג"ח הקונצרניות. אמנם בהמשך החודש השתנתה המגמה, אבל קופות הגמל שאוהבות אג"ח קונצרניות השיגו ביולי תוצאות לא טובות. כך לדוגמה אנליסט גמל כללי, שהשיגה ביולי תשואה שלילית מצטברת של 2.65% כשהממוצע בשוק היה כ-1.4%.



בנוסף, ביולי נשבר היתרון של הקופות הבנקאיות הגדולות, שנשמר מתחילת 2008. זאת, בעיקר בעקבות הפערים בין התשואות שהניבו המדדים השונים בבורסה בתל אביב. מדד ת"א 75 ומדדי היתר רשמו תשואות שליליות מתונות בהשוואה למדד ת"א 25 ולת"א 100. רכיב זה פועל לטובת הקופות הבינוניות והקטנות מכיוון שהקופות הגדולות משקיעות בעיקר במניות הכבדות במדד ת"א 25.



קופות הגמל וקרנות ההשתלמות



ואולם ביולי היתה מגמה נוספת, שדווקא פעלה לטובת הקופות הגדולות - פער גדול בין התשואות שהשיגו פהאג"ח הממשלתיות הצמודות למדד (1%-) לבין אג"ח קונצרניות צמודות מדד (2.6%-). הקופות הגדולות, מעצם גודלן, מחזיקות שיעור גבוה הרבה יותר של אג"ח ממשלתיות לעומת קופות בינוניות או קטנות יותר - מה שפעל ביולי לטובתן.



קופות גמל: מנורה מבטחים עולה



בסיכום של שבעת החודשים הראשונים של 2008, את הטבלה של הקופות הגדולות, המנהלות יותר מ-800 מיליון שקל, מובילה דש תגמולים של בית ההשקעות דש איפקס, עם תשואה שלילית של 1.89% מתחילת 2008. תגמולים מטפסת למקום הראשון לאחר שילין לפידות גמל, שעמדה עד יולי בראש הטבלה, איבדה ביולי מהיקף הכספים המנוהלים וירדה לדירוג הקופות הבינוניות קטנות.



קופת הגמל פסגות גדיש תופסת את המקום השני בטבלה, עם תשואה שלילית מצטברת של 2%. בניגוד לחודשים הקודמים, ביולי לא הצליחה פסגות גדיש להשיג תשואה גבוהה (או ליתר דיוק - תשואה שלילית נמוכה), ומבין הקופות הגדולות היא השיגה את התשואה ה-11 בגובהה - תשואה שלילית של 1.55%. קופת הגמל מבט של מנורה מבטחים, שסיימה את יולי עם תשואה שלילית נמוכה של 3.06%, מטפסת ועולה למקום השלישי.



לשם של אלטשולר שחם, שהיתה אחת הקופות הבולטות ב-2007, סיימה את יולי עם התשואה השלילית הנמוכה ביותר - 0.47%, אולם בדירוג הכולל היא נמצאת בשליש השני של הטבלה עם תשואה שלילית מצטברת מתחילת 2008 של 3.96%. בשליש הראשון של הטבלה ניתן למצוא גם את תמר של כלל ביטוח, עצמה של הראל, גש גמל ופרפקט גמל, שהציגה ביוני תשואה שלילית גבוהה של 2.40% - מה שמוביל אותה לתשואה שלילית מצטברת מתחילת 2008 של 3.67%, ומוריד אותה בדירוג ביחס ליוני.



ההגמוניה של אקסלנס ופריזמה בתחתית נשמרת. למרות המצב הקשה של חברת הבנייה נידאר - בה לאקסלנס השקעות בהיקף גבוה יחסית, היא מצליחה לסיים את יולי עם תשואות סבירות, ואקסלנס תגמולים שמציגה ביולי תשואה שלילית של 1.68% ותשואה שלילית מצטברת מתחילת 2008 של 7.45%, מאבדת את המקום האחרון בטבלה לפריזמה צור, שמציגה תשואה שלילית מצטברת של 7.55% מתחילת 2008. עתיד של אקסלנס עם תשואה מצטברת של 5.09%- מתחילת 2008, מטפסת בטבלה וסוגרת בדירוג הכללי את השליש השני של הקופות.



הקופות הקטנות: אפסילון מוחקת



מבין הקופות הקטנות שמנהלות עד 800 מיליון שקל, מגדל גמל של חברת הביטוח מגדל מובילה את הטבלה עם תשואה שלילית של 1.32%. לעומת זאת, מגדל פלטינום של בית ההשקעות של מגדל - מגדל שוקי הון, ממוקמת שנייה מתחתית הטבלה עם תשואה שלילית מצטברת של 7.06% מתחילת 2008. ילין לפידות ממוקמת שנייה בטבלה עם תשואה שלילית מצטברת של 1.63%.



אגב, על אף שילין לפידות מציגה תוצאות יפות באופן יחסי, הירידות באג"ח הקונצרניות נתנו אותותיהן גם בקופת הגמל הזו, שעד יולי, התאפיינה בתשואות שליליות נמוכות ביחס לשוק. מתוך התשואה השלילית המצטברת מתחילת 2008 של 1.63% הציגה ילין לפידות ביולי תשואה שלילית של 1.04%. בתחתית דירוג הקופות הקטנות ניצבת אפסילון גמל עם תשואה שלילית של 7.32%. ביולי הציגה אפסילון תשואה שלילית גבוהה של 3.31%, מתוך זה 1% ירד עקב מחיקות שביצעה בגין השקעה אחת, בחברת ב.ס.ר פרויקטים, המשקיעה בנדל"ן בלאס וגאס.



קרנות השתלמות



מבין קרנות ההשתלמות הגדולות המנהלות יותר מ-800 מיליון שקל, סמדר של איילון, המנוהלת על ידי איילון פתרונות פיננסיים, מציגה את התשואה המצטברת השלילית הקטנה ביותר, עם 1.75% מתחילת 2008. ביולי השיגה סמדר תשואה שלילית של 0.93%. את המקום השני תופסת דש השתלמות עם תשואה שלילית מצטברת של 2.96%. גם כאן, בתחתית הטבלה ניתן למצוא הגמוניה של פריזמה ואקסלנס.



כינרת של פריזמה, קרן ההשתלמות השנייה בגודלה, מציגה מתחילת 2008 תשואה שלילית מצטברת של 6.12%, וממוקמת שנייה מהתחתית. אקסלנס השתלמות סוגרת את הטבלה, עם תשואה שלילית של 6.58% מתחילת 2008.



קרן ההשתלמות הגדולה ק.ה.ל, של מגדל שוקי הון, שומרת על מיקום במרכזה הטבלה עם תשואה שלילית מצטברת של 4.31% מתחילת 2008. מבין הקרנות הקטנות, המנהלות פחות מ-800 מיליון שקל, מגדל השתלמות של חברת הביטוח מגדל תופסת את המקום הראשון, עם תשואה שלילית מצטברת של 0.51% מתחילת 2008. גם בקרנות ההשתלמות הקטנות ממוקמת אפסילון בתחתית הטבלה, עם תשואה שלילית מצטברת של 6.75% מתחילת 2008.