כלל פיננסים ממליצים 'תשואת שוק' לדלק רכב עם מחיר יעד של 57 שקל

" פרסמה בשבוע שעבר את הדו"ח הטוב בתולדותיה עם רווח נקי של כ-181 מיליון שקל.



1) רווחי שיא מעל התחזיות המוקדמות. הערכותינו לתוצאות הרבעון היו כ- 154 מיליון שקל והחברה הכתה את התחזיות האופטימיות שלנו (שוב) עם 181 מיליון שקל. התוצאות הטובות מתחילות בשיעור הרווח הגולמי (20%) ונמשכות לאורך הדו"ח כולו.



2) דיווידנד גבוה לבעלי המניות. שוב. החברה הודיעה על חלוקת כל הרווח השוטף כדיווידנד (ולמעשה תישאר ללא יתרת רווח לחלוקה בהון העצמי). החברה הודיעה על חלוקת 2 שקל למניה, תשואת דיווידנד רבעונית של 3.7%.



3) חוסן פיננסי להתקנא בו. הדיווידנד הגבוה מעיד על הביטחון אותו חשה החברה בנוגע לתזרים המזומנים הצפוי לה בתקופות הבאות. אנו מצטרפים להערכה זו. אשראי מבנקים בסך כ-200 מיליון שקל בלבד. אשראי ספקים מממן את מרבית יתרות הלקוחות.



להערכתנו, הרווחיות הנוכחית אינה מייצגת. היא חורגת ממסלול ה"רווחיות הנורמלית". רווחיות חריגה זו מייצגת מצב שוק נקודתי בו נהנה היבואן מרוח גבית עזה של עודפי ביקוש ושער חליפין נוחים אותה הוא מנצל להשגת רווחי שיא.



בשורה התחתונה: דו"ח מצוין, אבל הרווחיות אינה מייצגת אלא מוטה כלפי מעלה. הורדת המלצה ל'תשואת שוק' עם מחיר יעד 57 שקל."