בתמיר פישמן קובעים מחיר יעד של 41.2 שקל לנצבא

לנצבא שני שוכרים משמעותיים – אגד ופראנס-טלקום. החוזים עם אגד מתחדשים מדי 10 שנים, כאשר חלקם הוארכו ב-2004 לתקופה נוספת, תוך ייקור שכר הדירה בלמעלה מ-160%. החוזה עם פראנס-טלקום סגור עד 2011. בנוסף מחזיקה החברה בנכסי מקרקעין רבים בפריסה ארצית במרכזי הערים כגון בית אגד הסמוך לנתיבי איילון, חניון תלפיות בי-ם והתחנות המרכזיות בהרצליה וכפר סבא.



נצבא מצויה בהליכים מול מנהל מקרקעי ישראל להסדרת הזכויות בקרקע במתחם הלאום ממוקמת בכניסה לירושלים שהופקעה בעבר מחברה שמוזגה לתוך נצבא. מדובר בפוטנציאל של עשרות מיליוני דולרים נוספים לחברה.



שוכר מהותי של נכסי החברה בצרפת פינה 7 נכסים, מתוך נכסים אלו פינתה החברה נכס אחד עליו תרשום רווח הון של כ-6.5 יורו. להערכת האנליסט שחר כרמי מבית ההשקעות תמיר פישמן מניית החברה אטרקטיבית אפילו בהיעדר תזרים מנכסים אלו.



החברה מציגה NOI אשר די בו כדי להצדיק עליית מחיר המניה לפחות ב-30%-40%. למרות ששליש מנכסי החברה בצרפת פנויים ולמרות ששכ"ד בחלק מהחוזים מול אגד טרם עודכן, החברה מייצרת NOI שנתי של 280 מיליון שקל תחת שיעור היון של 8.5 עבור הנכסים מניבים המאוכלסים כיום.



הסיכון בפניו עומדת חברת נצבא נוגע לאי ודאות משפטית בנוגע לזכויות שונות ובנוגע לרכישת השליטה בחברה. החברה מצויה במספר רב של סכסוכים משפטיים אודות זכויותיה בקרקעות שונות: סכסוך מול אגד לגבי שכ"ד; התנהלות משפטית מול מינהל מקרקעי ישראל וקשיים בעסקת הרכישה של החברה על ידי איירפורט סיטי. להערכת בית ההשקעות תמיר פישמן הסיכוי עולה על הסיכון באופן מובהק.