דו"חות הפועלים חושפים השקעות בנגזרות אשראי ב-680 מ' ד' - רובן באג"ח של בתי השקעות כליהמן ברדרס

בנק הפועלים מציין בדו"חות הכספיים של הרבעון השני של 2008 כי היקף ההשקעות שלו בנגזרות אשראי הגיע בתום הרבעון לכ-680 מיליון דולר. עוד מציין הבנק כי רוב נכסי הבסיס של נגזרות אלו הן אגח של בנקים גדולים כדוגמת ליהמן ברדרס מריל לינץ' ומורגן סטנלי.



ה-CDS שהוא הסוג העיקרי של עסקאות נגזרות האשראי הוא מכשיר השקעה שאמצעותו הרוכש של המכשיר קונה למעשה ביטוח מהמוכר - בדרך כלל גוף פיננסי - למקרה שהצד שעבורו העמיד אשראי לא יעמוד בתשלום. עבור הביטוח הזה משלם הרוכש פרמיה.



פעולה כזאת אינה שונה משמעותית מביטוח לרכב, למשל, שבו מוכר הביטוח ישלם כסף לקונה שלו במקרה של תאונה או נזק לרכב - תמורת הפרמיה שמשלם קונה הביטוח. אלא שבשונה מבתחום הרכב, שהוא נכס ממשי, במקרה של CDS אין נכס ממשי, אלא התחייבות לתשלום מצד המנפיק שנטל על עצמו התחייבות.



נוכח הנפילה של מניות ליהמן ברדרס אתמול בכ-45% לאחר שהמגעים לרכישת נתח ממנו על ידי בנק קוריאני עלו על שרטון והחששות ממחיקות נוספות של הבנק בהיקף של מיליארדי דולרים – בהחלט ייתכן כי בנק הפועלים ייפגע מאחזקה זו.



יש לציין שבמחצית הראשונה של השנה כבר רשם בנק הפועלים הפסד של 30 מיליון דולר בגין ירידות ערך השקעתו וזאת שכן המרווחים במכשירים פיננסים אלו נפתחו. פתיחת מרווחים משמעה ירידות מחירים ומצד שני עליית התשואות על המכשירים הללו אל מול תשואות האגח של ממשלת ארה"ב.



בדוחות הכספיים הרבעוניים מציין הבנק עם זאת כי לאור המשבר בארה"ב החליט לצמצם לפי שעה את השתתפותו באשראים המאורגנים על ידי קונסורציומים של בנקים.



פועלים הוא היחיד מבין חמשת הבנקים הגדולים שמציין במפורש את קרדיט סוויס – אבל אפשר בהחלט להניח שהוא אינו היחיד החשוף לבנק זה.



בנק דיסקונט למשל כותב בדוחות כי נכון לסוף הרבעון השני כלל תיק ניירות הערך הזמין למכירה של הבנק "אגח קונצרניות לרבות אגח של בנקים – בהיקף של כ-560 מיליון דולר". נכון לסוף אוגוסט הניב תיק זה הפסדים שטרם מומושו על ידי הבנק (כלומר לא נזקפו לדוח הרווח והפסד כהפסד אלא הופרשו לקרן ההון של הבנק) כ-92 מיליון דולר. הבנק ציין בדוחותיו כי הוא רואה בירידות אלו ירידות זמניות.



מקורבים לבנק הפועלים אומרים כי הסכום המושקע בליהמן ברדרס על ידי הבנק הינו מאוד קטן, חלקו הגדול מוגן וחלקו הנוסף נפרע בעוד פחות מחודש.