מחכים לזריחה בארץ השמש העולה

מדד האינדיקאטורים המובילים ביפאן נמצא בשפל של 6 שנים. הרקע לשפל במדד נעוץ בירידה בביקושים המקומיים וסביבה עסקית חלשה המושפעת מעליית האינפלציה וירידה בביקושים הגלובאליים. תחזיות צמיחה מוקדמות העידו על ירידה בתמ"ג של 2.4% - כאשר הנתונים המעודכנים אשר יפורסמו ביום שישי הקרוב צפויים להעיד על ירידה של 3.1% במונחים שנתיים.



שוק התעסוקה היפאני נמצא במגמת היחלשות מאז יולי 2007: האבטלה עלתה מ-3.6% ל-4.1% וצפויה להמשיך לעלות. להערכת טל תגיע האבטלה עד 4.4% ב-2009. אינפלציית הליבה, המנטרלת את מחירי המזון והאנרגיה, ממשיכה את מגמת העלייה מאוגוסט 2007 ועומדת כיום ביפאן על 2.4%. השכר במשק היפאני עלה הרבה פחות מהעלייה באינפלציה – דבר היוצר פגיעה בצריכה והעצמת אפקט הדומינו אשר פוגע וחוזר לשוק התעסוקה.



ירידה בביקושים המקומיים של 0.6% ברבעון השני המתבטאת בעיקר בקיטון בביקושים למוצרים בני קיימא, כגון רכבים וריהוט. בנוסף על הירידה בהשקעות עסקיות ומגזר ייצור תעשייתי חלש – הזמנות המפעלים ירדו בחודש יולי בשיעור של 4.5% במונחים שנתיים.



מגזר הייצוא שהיה מנוע הצמיחה העיקרי של יפאן נמצא במגמה ירידה ורשם 2.3%- ברבעון השני עקב הקיטון בביקושים הגלובאליים ולא רק ממדינות ה-G7 אלא גם מהשכנות האסייתיות.



מכפיל הרווח הממוצע של המניות הנסחרות במדד Nikkei 225 לרווחים החזויים לשנה הבאה גבוה יחסית למדינות המפותחות ועומד על 16.5. תשואת דיבידנד 1.4% כאשר מניות מדד ה-DAX לדוגמא מחלקות דיבינד בתשואה של 3.5%. הריבית ביפאן נמצאת כיום ברמה של 0.5% וצפויה לעלות עם ירידת סיכוני הצמיחה באמצע 2009. מדיניות מרסנת בדרך כלל אינה תומכת בשוק המניות.



בין הנקודות החיוביות שניתן למנות לכלכלה היפאנית נמצאות התאוששות מסוימת בשוק הבניה עם גידול בהיקפי המסחר הבינלאומי מול מדינות מתפתחות וצמצום התלות במדינות המפותחות. יחס עבודה-דרישה לעבודה ביפאן גבוה יחסית ועומד על 0.91 ומצביע על יציבותו היחסית של שוק העבודה במדינה. ירידה במחירי נפט וחומרי הגלם בעולם, כשתבוא כזו, תוריד את עלויות הייצור ותיטיב עם היצרנים ביפאן. לאחרונה מופיעים סימנים שכלכלה היפאנית נמצאת בשלב מתקדם במחזוריות הכלכלית ויש סבירות גבוהה כי תחול התאוששות לקראת סוף המחצית הראשונה של 2009