בנק הפועלים: המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה

גילונים - מומלץ גילון 817
במהלך חודש אוגוסט נסחרו הגילונים בעליות שערים של 0.4% בממוצע על רקע מדד חודש יולי אשר הפתיע מעט את המשקיעים עם עליה של 1.1% ובתגובה להודעה על העלאת הריבית לחודש ספטמבר. תוספת התשואה הגלומה בגילונים מעל המק"מ נמצאת ברמה מעט נמוכה של 0.2% בלבד ולכן אינה מצדיקה השקעה בהם. עם זאת, גילון 817, אשר מעניק תוספת תשואה גבוהה יחסית בהשוואה לשאר הגילונים בגובה 0.31% נותר מומלץ להשקעה.



שחרים - מומלצים במח"מ של 4 שנים ומעלה
האפיק השקלי נסחר בשבועות האחרונים במגמה חיובית - בעיקר במח"מים הבינוניים והארוכים - על רקע המשך ירידת מחירי האנרגיה והסחורות בעולם. בעקבות כך, שיפוע העקום השקלי הצטמצם במהלך החודש האחרון ומשקף פער של 1.1% בין האיגרת לשנה וחצי לאיגרת לעשר שנים לעומת פער של 1.3% בחודש שעבר. על אף התמתנות שיפוע העקום, סבורים בבנק הפועלים כי העקום עדיין מפצה על הארכת המח"מ וכי התמעטות לחצים אינפלציוניים בשילוב נתונים אשר יעידו על המשך ההאטה במשק יוסיפו לתמוך באפיק השקלי. לאור האמור, ממליצים בבנק הפועלים להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ של 4 שנים ומעלה החל משחר 313 ומעלה. חשוב להדגיש כי רמת הסיכון בשחרים הארוכים גבוהה ולכן יש להשקיע בהם במינון נמוך במיוחד.



צמודי מדד לטווח קצר של עד 3 שנים - מומלצים להשקעה במינון נמוך
במהלך חודש אוגוסט חלה עלייה בתשואות איגרות החוב הצמודות ובעיקר בטווחים הקצרים והבינוניים במקביל להתמתנות העקום השקלי, מהלך שהוביל לירידה משמעותית בציפיות האינפלציה אשר נגזרות משוק ההון. ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק נמצאות ברמה של 2.5% . ציפיות האינפלציה ברמתן הנוכחית תומכות בהשקעה בצמודים הקצרים, אם כי במינון נמוך. בנוסף, ממולץ לגוון את האפיק הצמוד הקצר בהשקעה באיגרות חוב קונצרניות בדרוגים גבוהים.



צמודי מדד לטווח בינוני של 4-7 שנים - מומלצים להשקעה
מומלץ לשמר פוזיציה גבוהה יותר בצמודים הבינוניים על פני הצמודים הקצרים לאור ציפיות אינפלציה נמוכות הגלומות בהן העומדות על 2.5%. כמו כן יש לשמר את מרכיב איגרות החוב הקונצרניות אשר מדורגות גבוה בתיקי ההשקעות.



צמודי מדד לטווח ארוך של מעל 7 שנים - מומלץ במשקל נמוך
הצמודים הארוכים הנסחרים בתשואה של כ- 3.2% ומגלמים אינפלציה של 2.5%, אטרקטיביים להשקעה. יחד עם זאת, מדגישים בבנק הפועלים כי רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה זו נותרה גבוהה ועל כן מומלצת השקעה נמוכה באפיק זה.