בנק הפועלים: המק"מ לשנה אינו מומלץ להשקעה

מק"מ -המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה



תשואת המק"מ לשנה נותרה ברמה דומה לשבוע שעבר ועומדת כיום על 4.45% ברוטו. להערכת בנק הפועלים, רמת התשואה הנוכחית עודנה נמוכה, בהתחשב בהערכה כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות לכדי 4.5% בשנה הקרובה. לאור האמור המק"מ לשנה אינו אטרקטיבי להשקעה.



גילונים -מומלצים לאור התרחבות תוספות התשואה

במהלך שבוע המסחר האחרון נפתחו מעט תוספות התשואה בגילונים בעקבות מכרז ההחלף שהיה אמור להתבצע ביום שלישי. כפי שארע בעבר, האוצר בחר לא להיענות להצעות שהוגשו במכרז כנגד הנפקת גילון 817, מאחר והמחיר שיקף תשואה גבוהה להערכתם. לאור התרחבות תוספות התשואה בשבוע האחרון סבורים בבנק הפועלים כי הגילונים אטרקטיביים להשקעה. רמת תוספות התשואה בגילונים נעות בין 0.23%-0.27% כיום לעומת 0.2% בממוצע בשבוע שעבר. תוספות אלו משקפות רמה סבירה להשקעה ועל כן מומלץ להשקיע בגילונים.



שחרים – מומלצים במח"מ 4 ומעלה



ירידה במחזורי המסחר באפיק השקלי מלמדת על נטייתם של המשקיעים לשמור על הפוזיציה הקיימת בהמתנה לקראת פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט (בשבוע הבא) אשר צפוי לאותת על החלטת הריבית לחודש אוקטובר. עקום השחרים ממשיך לשקף פער של 1.1% בין האיגרת לשנה וחצי לאיגרת לעשר שנים, שיפוע סביר אם כי רמת הסיכון גבוהה מבעבר, לאור הצפי לירידה בהכנסות המדינה והחשש מעודף הנפקות צפוי במהלך 2009.



מנגד, המשך ירידות מחירי האנרגיה והסחורות בשבוע האחרון, בשיעור של 3% בממוצע, בשילוב אינדיקאטורים המעידים על האטה בצמיחה העתידית מפחיתים את החששות האינפלציוניים ועל כן תומכים באפיק השקלי. מומלץ להמשיך ולהתמקד בשחרים במח"מ 4 ומעלה, החל משחר 313 ומעלה. רמת הסיכון בשחרים הארוכים גבוהה ולכן יש להשקיע בהם במינון נמוך במיוחד.